锋尚文化(300860)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
锋尚文化集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“沙晓岚”。公司的主要业务为文化旅游演艺，占比高达60.83%，其中专业设计及制作业务为第一大收入来源，占比98.99%。
2025年一季度，公司实现营收9,363.29万元，同比大幅增长171.12%。扣非净利润-1,227.98万元，较去年同期亏损有所减小。锋尚文化2025年第一季度净利润-169.06万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,660.18万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加171.12%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，锋尚文化营业总收入为9,363.29万元，去年同期为3,453.53万元，同比大幅增长171.12%，净利润为-169.06万元，去年同期为-668.86万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-430.78万元，去年同期为642.09万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为-1,456.05万元，去年同期为-2,377.89万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,632.76万元，去年同期为982.87万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,363.29万元 | 3,453.53万元 | 171.12% |
| 营业成本 | 8,499.38万元 | 3,083.22万元 | 175.67% |
| 销售费用 | 408.59万元 | 342.86万元 | 19.17% |
| 管理费用 | 1,148.30万元 | 1,376.82万元 | -16.60% |
| 财务费用 | -139.30万元 | -58.73万元 | -137.17% |
| 研发费用 | 887.52万元 | 973.17万元 | -8.80% |
| 所得税费用 | 111.38万元 | 170.45万元 | -34.66% |
2025年一季度主营业务利润为-1,456.05万元，去年同期为-2,377.89万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为9.23%，同比小幅下降了1.49%，不过营业总收入本期为9,363.29万元，同比大幅增长171.12%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比下降
锋尚文化2025年一季度非主营业务利润为1,398.36万元，去年同期为1,879.49万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,456.05万元 | 861.24% | -2,377.89万元 | 38.77% |
| 投资收益 | 1,632.76万元 | -965.77% | 982.87万元 | 66.12% |
| 公允价值变动收益 | -430.78万元 | 254.81% | 642.09万元 | -167.09% |
| 其他收益 | 20.11万元 | -11.90% | -128.49万元 | 115.65% |
| 信用减值损失 | 170.97万元 | -101.13% | 383.96万元 | -55.47% |
| 其他 | 16.94万元 | -10.02% | 9,486.60元 | 1685.84% |
| 净利润 | -169.06万元 | 100.00% | -668.86万元 | 74.72% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，锋尚文化净现金流为1.06亿元，去年同期为-4.10万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为20.88亿元，同比增长27.57%；
但是收回投资收到的现金本期为22.17亿元，同比大幅增长35.86%。
行业分析
1、行业发展趋势
锋尚文化属于文化传媒行业中的演艺活动策划与制作细分领域 近三年受疫情影响，文旅演艺行业规模波动较大，2023年政策推动文旅复苏，行业营收同比增18%。未来沉浸式体验、数字技术赋能成为趋势，预计2025年市场规模将突破500亿元，年复合增长率超12%，其中文旅融合项目占比将提升至65%以上
2、市场地位及占有率
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