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深水规院(301038)2025年一季报深度解读：资产减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
深圳市水务规划设计院股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为专业技术服务，主要产品包括勘测设计和项目运管两项，其中勘测设计占比48.46%，项目运管占比18.72%。
2025年一季度，公司实现营收9,652.27万元，同比小幅下降11.40%。扣非净利润-3,064.97万元，较去年同期亏损增大。深水规院2025年第一季度净利润-2,946.21万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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资产减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低11.40%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，深水规院营业总收入为9,652.27万元，去年同期为1.09亿元，同比小幅下降11.40%，净利润为-2,946.21万元，去年同期为-1,324.68万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益511.65万元，去年同期收益69.94万元，同比大幅增长；
但是资产减值损失本期收益309.47万元，去年同期收益2,706.07万元，同比大幅下降。
2、净现金流同比大幅下降3.49倍
2025年一季度，深水规院净现金流为-4.36亿元，去年同期为-9,700.31万元，较去年同期大幅下降3.49倍。
净现金流同比大幅下降的原因是（1）投资支付的现金本期为3.09亿元，同比大幅增长5.17倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.18亿元，同比大幅下降42.57%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
深水规院属于水利勘测设计及水务工程咨询行业，聚焦水资源管理、水环境保护及水利工程全周期服务。 水利勘测设计行业近三年在国家政策驱动下保持稳健增长，2023年市场规模超2000亿元，年均增速约6%，受益于“十四五”水利基建投资加码及智慧水务升级需求。未来三年，行业将向数字化（BIM技术应用）、生态治理（水环境修复）及区域一体化（跨流域工程）方向深化，预计2025年市场空间突破2500亿元，复合增长率维持5%-7%。
2、市场地位及占有率
深水规院为华南区域水利勘测设计龙头企业，依托深圳国资背景在粤港澳大湾区市场份额领先，2024年水务工程咨询业务营收占比超70%，但全国市占率不足2%，行业集中度较低，区域竞争壁垒显著。
3、主要竞争对手
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