药石科技(300725)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降
南京药石科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“杨民民”。公司的主营业务为药物研发与生产相关业务，其中药物开发及商业化阶段的产品和服务为第一大收入来源，占比80.20%。
2025年一季度，公司实现营收4.55亿元，同比增长20.55%。扣非净利润3,053.71万元，同比下降26.29%。药石科技2025年第一季度净利润3,579.08万元，业绩同比下降27.67%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加20.55%，净利润同比降低27.67%
2025年一季度，药石科技营业总收入为4.55亿元，去年同期为3.78亿元，同比增长20.55%，净利润为3,579.08万元，去年同期为4,948.54万元，同比下降27.67%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为435.66万元，去年同期为-207.27万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益624.39万元，去年同期收益106.50万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期损失1,849.85万元，去年同期损失774.83万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4,248.68万元，去年同期为5,225.60万元，同比下降；（3）公允价值变动收益本期为-113.80万元，去年同期为816.56万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降18.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.55亿元 | 3.78亿元 | 20.55% |
| 营业成本 | 3.17亿元 | 2.16亿元 | 46.54% |
| 销售费用 | 1,514.31万元 | 1,411.61万元 | 7.28% |
| 管理费用 | 4,240.23万元 | 4,704.53万元 | -9.87% |
| 财务费用 | 1,072.46万元 | 811.66万元 | 32.13% |
| 研发费用 | 2,155.91万元 | 3,451.31万元 | -37.53% |
| 所得税费用 | 214.86万元 | 611.90万元 | -64.89% |
2025年一季度主营业务利润为4,248.68万元，去年同期为5,225.60万元，同比下降18.70%。
虽然营业总收入本期为4.55亿元，同比增长20.55%，不过毛利率本期为30.34%，同比下降了12.35%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，药石科技净现金流为3.56亿元，去年同期为-7,183.64万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.47亿元，同比大幅增长46.70%；（2）偿还债务支付的现金本期为4,500.74万元，同比大幅下降75.33%；（3）收回投资收到的现金本期为5.26亿元，同比小幅增长11.16%。
行业分析
1、行业发展趋势
药石科技属于医药研发服务行业，聚焦药物分子砌块及中间体领域。 近三年，全球药物分子砌块行业受益于创新药研发投入增长，市场规模年复合增速超12%，2025年预计突破200亿美元。行业向高效化、定制化、AI驱动方向升级，中国企业在全球供应链中占比持续提升至25%以上，未来聚焦复杂分子合成技术突破及国际化产能布局。
2、市场地位及占有率
药石科技为全球药物分子砌块领域核心供应商，技术壁垒显著，核心产品市占率约8%-10%，客户覆盖全球Top20药企中的18家，在公斤级以上商业化订单中占据领先地位。
3、主要竞争对手
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