ST华闻(000793)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
华闻传媒投资集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国广环球传媒控股有限公司”。公司主要从事传播与文化产业、商业服务业、数字内容服务业，主要产品包括信息传播服务业、综合体管理服务、视频信息服务三项，信息传播服务业占比58.10%，综合体管理服务占比16.27%，视频信息服务占比12.06%。
2025年一季度，公司实现营收6,464.36万元，同比下降26.31%。扣非净利润-3,337.62万元，较去年同期亏损增大。ST华闻2025年第一季度净利润-3,038.35万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
2025年一季度，ST华闻营业总收入为6,464.36万元，去年同期为8,771.90万元，同比下降26.31%，净利润为-3,038.35万元，去年同期为-3,477.81万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然营业外利润本期为-684.05万元，去年同期为10.34万元，由盈转亏；
但是投资收益本期为863.91万元，去年同期为-455.33万元，扭亏为盈。
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为80.08%，去年同期为62.48%，负债率很高且增加了17.60%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从50.10%增长至80.08%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为24.85亿元，同比下降23.97%
1、有息负债近7年呈现下降趋势
有息负债从2019年一季度到2025年一季度近7年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.60 | 0.90 | 0.99 | 1.21 | 1.98 |
| 速动比率 | 0.60 | 0.90 | 0.98 | 1.14 | 1.80 |
| 现金比率(%) | 0.17 | 0.24 | 0.39 | 0.39 | 0.46 |
| 资产负债率(%) | 80.08 | 62.48 | 53.72 | 50.10 | 61.07 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 29.90 | 7.05 | 17.22 | 26.17 | 54.97 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.03 | -0.02 | 0.20 | -0.02 | 0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 0.14 | 0.17 | 0.37 | 0.49 | 0.75 |
流动比率为0.60，去年同期为0.90，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.17，去年同期为0.24，同比下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.03，去年同期为-0.02，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
ST华闻属于传媒行业下的出版细分领域，聚焦文旅与传媒业务。 出版行业近三年受数字化冲击加速，传统纸质出版规模年均缩减6.8%，但数字阅读用户突破5.2亿，IP全产业链开发成为核心增长点。2024年行业市场规模达3680亿元，预计2026年超4200亿元，复合增长率6.5%，融合元宇宙、AI内容生成的技术应用正重构产业生态。
2、市场地位及占有率
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