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纳思达(002180)2025年一季报深度解读：所得税费用由支出变为收益导致净利润同比大幅下降
纳思达股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“汪东颖”。公司的主营业务为打印行业，主要产品包括原装打印机及耗材和通用耗材及配件两项，其中原装打印机及耗材占比74.96%，通用耗材及配件占比18.42%。
2025年一季度，公司实现营收59.27亿元，同比小幅下降5.79%。扣非净利润8,008.07万元，同比大幅下降69.83%。纳思达2025年第一季度净利润8,592.25万元，业绩同比大幅下降71.62%。
PART 1
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所得税费用由支出变为收益导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.79%，净利润同比大幅降低71.62%
2025年一季度，纳思达营业总收入为59.27亿元，去年同期为62.92亿元，同比小幅下降5.79%，净利润为8,592.25万元，去年同期为3.03亿元，同比大幅下降71.62%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益2,566.97万元，去年同期损失1,741.41万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出1.25亿元，去年同期收益4,449.81万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失5,732.48万元，去年同期收益342.38万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 59.27亿元 | 62.92亿元 | -5.79% |
| 营业成本 | 40.48亿元 | 43.28亿元 | -6.46% |
| 销售费用 | 5.75亿元 | 5.85亿元 | -1.73% |
| 管理费用 | 4.60亿元 | 5.11亿元 | -9.86% |
| 财务费用 | 1.94亿元 | 1.37亿元 | 41.10% |
| 研发费用 | 4.06亿元 | 4.34亿元 | -6.35% |
| 所得税费用 | 1.25亿元 | -4,449.81万元 | 381.17% |
2025年一季度主营业务利润为2.14亿元，去年同期为2.44亿元，同比小幅下降12.44%。
虽然毛利率本期为31.70%，同比有所增长了0.48%，不过营业总收入本期为59.27亿元，同比小幅下降5.79%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
集成电路与打印行业（涵盖打印机芯片、耗材及整机研发制造） 全球打印行业近三年受数字化冲击增速放缓，但兼容耗材与国产替代推动细分市场增长，2023年全球打印耗材市场规模约500亿美元，兼容耗材占比超35%。未来智能化、安全打印及信创政策驱动，2025年中国市场规模预计突破1200亿元，工业级打印、3D打印及芯片自主化成为核心趋势
2、市场地位及占有率
纳思达为全球激光打印机兼容耗材芯片龙头，通用墨盒市占率超70%，自主品牌奔图打印机国内市占率约18%（2024年Q3数据），位列本土品牌第一
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 纳思达（002180） | 全球领先打印机耗材芯片及整机厂商，覆盖芯片、硒鼓、整机全产业链 | 2024年奔图打印机国内市场占有率18%（IDC数据），兼容墨盒芯片全球市占率超70% |
| 中船汉光（300847） | 主营墨粉、OPC鼓等打印成像材料，国产替代核心供应商 | 2024年彩色墨粉市占率国内第一（约32%），OPC鼓市占率15% |
| 鼎龙股份（300054） | 打印复印耗材上游化学材料及芯片设计企业，布局抛光垫等半导体材料 | 2024年打印耗材营收占比58%，CMP抛光垫业务占比提升至35% |
| 新北洋（002376） | 专用打印扫描设备制造商，聚焦金融、物流等领域 | 2024年专用打印机国内市场占有率12%，物流柜打印模块市占率超40% |
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