东宝生物(300239)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
包头东宝生物技术股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王爱国”。公司的主营业务为生化制品，主要产品包括明胶系列产品及副产品磷酸氢钙和胶囊业务两项，其中明胶系列产品及副产品磷酸氢钙占比47.98%，胶囊业务占比41.43%。
2025年一季度，公司实现营收1.88亿元，同比下降22.23%。扣非净利润1,776.17万元，同比下降24.81%。东宝生物2025年第一季度净利润1,904.47万元，业绩同比大幅下降32.18%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降32.18%
本期净利润为1,904.47万元，去年同期2,808.18万元，同比大幅下降32.18%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,205.15万元，去年同期为3,193.97万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失151.96万元，去年同期收益13.55万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.88亿元 | 2.42亿元 | -22.23% |
| 营业成本 | 1.41亿元 | 1.91亿元 | -26.37% |
| 销售费用 | 397.39万元 | 362.73万元 | 9.56% |
| 管理费用 | 1,299.02万元 | 1,000.31万元 | 29.86% |
| 财务费用 | -22.32万元 | -170.04万元 | 86.87% |
| 研发费用 | 572.23万元 | 404.66万元 | 41.41% |
| 所得税费用 | 338.84万元 | 464.31万元 | -27.02% |
2025年一季度主营业务利润为2,205.15万元，去年同期为3,193.97万元，同比大幅下降30.96%。
虽然毛利率本期为25.06%，同比增长了4.22%，不过营业总收入本期为1.88亿元，同比下降22.23%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，东宝生物净现金流为-5,022.67万元，去年同期为234.50万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为9.42亿元，同比增长9.42亿元；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.40亿元，同比增长9.40亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.40亿元，同比增长9.40亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
东宝生物属于生物医药行业中的生物制品细分领域，专注于明胶及胶原蛋白的研发生产，服务于医疗、健康及工业应用市场。 近三年，生物制品行业受人口老龄化、健康消费升级驱动，药用辅料需求年均增速超8%。《“十四五”医药工业发展规划》明确2025年行业增加值占比目标提升至5%，医用材料创新加速，胶原蛋白在医疗美容、再生医学等新兴领域应用拓展，预计未来五年行业复合增长率将达9%-12%，千亿级市场空间逐步释放。
2、市场地位及占有率
东宝生物为国内明胶行业龙头企业，药用明胶产能达1.78万吨，占国内市场份额约18%-22%，药典二部明胶实现进口替代，胶原蛋白终端产品覆盖保健、医美等六大领域，产业链布局完整。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东宝生物（300239） | 专注明胶及胶原蛋白研发生产 | 2025年明胶产能1.78万吨占国内市场份额约20%，医美领域胶原蛋白供货规模超5亿元 |
| 尔康制药（300267） | 药用辅料龙头企业 | 2024年淀粉胶囊全球市占率约35%，药用辅料营收占比达58% |
| 青海明胶（600606） | 明胶及硬胶囊生产商 | 2024年明胶产能1.2万吨，硬胶囊年产量超300亿粒占市场份额15% |
| 山东赫达（002810） | 纤维素醚及植物胶囊供应商 | 植物空心胶囊2024年营收占比提升至32%，年产能突破400亿粒 |
| 山河药辅（300452） | 药用辅料专业化企业 | 2024年新型辅料营收增长45%，微晶纤维素市占率居国内前三 |
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