湘财股份(600095)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
湘财股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“黄伟”。公司的主要业务为证券业，占比高达75.27%。
2025年一季度，公司实现营收6.21亿元，同比小幅增长5.44%。扣非净利润4,997.38万元，同比大幅下降43.40%。湘财股份2025年第一季度净利润4,840.12万元，业绩同比大幅下降45.41%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.51亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.44%，净利润同比大幅降低45.41%
2025年一季度，湘财股份营业总收入为6.21亿元，去年同期为5.89亿元，同比小幅增长5.44%，净利润为4,840.12万元，去年同期为8,865.96万元，同比大幅下降45.41%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,976.83万元，去年同期为-6,756.95万元，扭亏为盈；
但是（1）公允价值变动收益本期为-772.67万元，去年同期为1.01亿元，由盈转亏；（2）投资收益本期为4,634.17万元，去年同期为7,967.19万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.21亿元 | 5.89亿元 | 5.44% |
| 营业成本 | 1.28亿元 | 1.92亿元 | -33.38% |
| 销售费用 | 272.88万元 | 281.07万元 | -2.91% |
| 管理费用 | 2.95亿元 | 2.99亿元 | -1.43% |
| 财务费用 | 1,635.64万元 | 2,525.76万元 | -35.24% |
| 研发费用 | 10.25万元 | 16.29万元 | -37.09% |
| 所得税费用 | 2,529.56万元 | 2,372.32万元 | 6.63% |
2025年一季度主营业务利润为2,976.83万元，去年同期为-6,756.95万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.21亿元，同比小幅增长5.44%；（2）毛利率本期为79.44%，同比增长了11.97%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
湘财股份2025年一季度非主营业务利润为4,392.85万元，去年同期为1.80亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,976.83万元 | 61.50% | -6,756.95万元 | 144.06% |
| 投资收益 | 4,634.17万元 | 95.75% | 7,967.19万元 | -41.83% |
| 公允价值变动收益 | -772.67万元 | -15.96% | 1.01亿元 | -107.64% |
| 营业外支出 | 558.51万元 | 11.54% | 1.72万元 | 32359.77% |
| 其他收益 | 716.90万元 | 14.81% | 185.54万元 | 286.39% |
| 其他 | 372.95万元 | 7.71% | -269.76万元 | 238.25% |
| 净利润 | 4,840.12万元 | 100.00% | 8,865.96万元 | -45.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
湘财股份属于中国证券行业，核心业务涵盖证券经纪、自营投资及资产管理。 证券行业近三年受市场波动及佣金率下行影响，收入增速承压，但数字化转型与金融科技融合成为核心驱动力。2024年行业集中度持续提升，头部券商通过资本扩张与业务创新巩固优势，中小机构加速差异化布局。未来三年，财富管理转型、注册制深化及跨境业务将推动行业规模突破8000亿元，年复合增长率预计达6%-8%。
2、市场地位及占有率
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