万达信息(300168)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
万达信息股份有限公司于2011年上市。公司的核心业务有两块，一块是数智医卫，一块是数智政务，主要产品包括软件开发、运营维护、集成三项，软件开发占比48.23%，运营维护占比31.16%，集成占比20.60%。
2025年一季度，公司实现营收4.64亿元，同比大幅增长32.61%。扣非净利润-1.60亿元，较去年同期亏损有所减小。万达信息2025年第一季度净利润-1.56亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4.00亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1.56亿元，去年同期-2.16亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-1.16亿元，去年同期为-1.74亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为1,239.94万元，去年同期为441.14万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.64亿元 | 3.50亿元 | 32.61% |
| 营业成本 | 3.96亿元 | 3.13亿元 | 26.38% |
| 销售费用 | 2,329.05万元 | 2,805.30万元 | -16.98% |
| 管理费用 | 7,883.64万元 | 8,224.69万元 | -4.15% |
| 财务费用 | 1,307.21万元 | 1,674.99万元 | -21.96% |
| 研发费用 | 6,651.03万元 | 8,149.42万元 | -18.39% |
| 所得税费用 | 41.37元 | 1.58万元 | -99.74% |
2025年一季度主营业务利润为-1.16亿元，去年同期为-1.74亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为4.64亿元，同比大幅增长32.61%；（2）毛利率本期为14.59%，同比大幅增长了4.21%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
万达信息2025年一季度非主营业务利润为-4,090.99万元，去年同期为-4,170.26万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.16亿元 | 73.86% | -1.74亿元 | 33.51% |
| 信用减值损失 | -4,375.53万元 | 27.95% | -3,851.45万元 | -13.61% |
| 其他 | 309.62万元 | -1.98% | -303.24万元 | 202.10% |
| 净利润 | -1.56亿元 | 100.00% | -2.16亿元 | 27.40% |
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为75.52%，去年同期为68.93%，同比小幅增长了6.59%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从60.63%增长至75.52%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为59.24亿元，同比小幅下降11.29%
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.76 | 0.93 | 1.19 | 0.79 | 0.73 |
| 速动比率 | 0.59 | 0.69 | 0.97 | 0.58 | 0.52 |
| 现金比率(%) | 0.21 | 0.33 | 0.55 | 0.15 | 0.17 |
| 资产负债率(%) | 75.52 | 68.93 | 60.63 | 78.18 | 77.85 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 28.47 | 6.81 | 15.49 | 24.70 | 46.00 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.20 | -0.19 | -0.21 | -0.23 | -0.23 |
| 货币资金/短期债务 | 0.40 | 0.60 | 0.87 | 0.23 | 0.27 |
流动比率为0.76，去年同期为0.93，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.40，去年同期为0.60，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
万达信息属于软件与信息技术服务行业，专注于智慧城市整体解决方案及行业应用开发。 近三年，软件与信息技术服务业受益于数字化转型加速，年均复合增长率超12%。2024年市场规模突破8.5万亿元，云计算、人工智能与行业场景深度融合，政务、医疗、教育等领域需求显著增长。未来趋势聚焦于AI大模型技术应用、数据要素市场化及信创产业国产化替代，预计2025年行业规模将超10万亿元，智慧城市细分领域增速领跑。
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