鸣志电器(603728)2025年一季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
上海鸣志电器股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“常建鸣”。公司的主营业务是控制电机及其驱动系统、LED智能照明控制与驱动产品以及设备状态管理系统整体解决方案、电源电控研发与经营，电力自动化应用中继电器等产品的国际贸易代理。
根据鸣志电器2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.95亿元，同比基本持平。扣非净利润556.26万元，同比大幅增长42.87%。鸣志电器2025年第一季度净利润719.16万元，业绩同比小幅增长11.77%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电气机械和器材制造业，其中控制电机及其驱动系统为第一大收入来源，占比81.10%。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.77%
本期净利润为719.16万元，去年同期643.41万元，同比小幅增长11.77%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为144.28万元，去年同期为2,650.83万元，同比大幅下降；
但是资产减值损失本期收益353.47万元，去年同期损失1,972.50万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降94.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.95亿元 | 6.08亿元 | -2.16% |
| 营业成本 | 3.76亿元 | 3.77亿元 | -0.25% |
| 销售费用 | 5,999.56万元 | 5,662.29万元 | 5.96% |
| 管理费用 | 9,292.11万元 | 8,849.24万元 | 5.01% |
| 财务费用 | 36.58万元 | -253.83万元 | 114.41% |
| 研发费用 | 6,038.52万元 | 5,936.40万元 | 1.72% |
| 所得税费用 | 34.51万元 | 297.85万元 | -88.41% |
2025年一季度主营业务利润为144.28万元，去年同期为2,650.83万元，同比大幅下降94.56%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.95亿元，同比有所下降2.16%；（2）管理费用本期为9,292.11万元，同比小幅增长5.01%；（3）销售费用本期为5,999.56万元，同比小幅增长5.96%；（4）财务费用本期为36.58万元，同比大幅增长114.41%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
鸣志电器2025年一季度非主营业务利润为609.40万元，去年同期为-1,709.57万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 144.28万元 | 20.06% | 2,650.83万元 | -94.56% |
| 资产减值损失 | 353.47万元 | 49.15% | -1,972.50万元 | 117.92% |
| 其他收益 | 247.72万元 | 34.45% | 395.47万元 | -37.36% |
| 其他 | 24.04万元 | 3.34% | -48.72万元 | 149.33% |
| 净利润 | 719.16万元 | 100.00% | 643.41万元 | 11.77% |
4、净现金流同比大幅增长7.44倍
2025年一季度，鸣志电器净现金流为1.20亿元，去年同期为1,426.50万元，同比大幅增长7.44倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 9,949.31万元 | 144.61% | 投资支付的现金 | 7,089.93万元 | - |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 2.39亿元 | -17.80% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 5.84亿元 | -10.14% |
| 收回投资收到的现金 | 4,839.14万元 | - |
行业分析
1、行业发展趋势
鸣志电器属于机器人核心零部件行业，专注于运动控制系统及伺服电机领域。 机器人核心零部件行业近三年加速发展，人形机器人技术迭代推动市场需求。2024年全球灵巧手市场规模约17亿美元，预计2030年达30亿美元，复合增长率超10%。电机驱动、传动系统及传感技术持续优化，集成化、轻量化、智能化成为主要方向，特斯拉等厂商引领多技术融合方案，行业进入量产扩张期。
2、市场地位及占有率
鸣志电器在伺服电机及运动控制领域居国内领先地位，其空心杯电机技术优势显著，为特斯拉Optimus等头部机器人厂商核心供应商。细分市场占有率约15%-20%，位居国产企业前三，全球化供应链布局强化竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鸣志电器（603728） | 运动控制系统及伺服电机研发 | 2025年人形机器人关节电机供货规模超千万级 |
| 三花智控（002050） | 热管理组件及执行器供应商 | 2025年机器人执行器营收占比突破25% |
| 拓普集团（601689） | 汽车电子及机器人执行器生产 | 2025年执行器产线产能达500万套/年 |
| 中大力德（002896） | 精密减速器核心企业 | 2025年机器人减速器市占率提升至12% |
| 汇川技术（300124） | 工业自动化伺服系统龙头 | 2025年伺服系统市场份额稳居国内首位超30% |
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