众合科技(000925)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
浙江众合科技股份有限公司于1999年上市。公司的主要业务为智慧交通业，占比高达75.60%，主要产品包括轨道交通信号系统和单晶硅及其制品两项，其中轨道交通信号系统占比62.11%，单晶硅及其制品占比19.93%。
2025年一季度，公司实现营收2.20亿元，同比小幅下降12.81%。扣非净利润-5,277.86万元，较去年同期亏损增大。众合科技2025年第一季度净利润-4,634.77万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2.92亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低12.81%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，众合科技营业总收入为2.20亿元，去年同期为2.52亿元，同比小幅下降12.81%，净利润为-4,634.77万元，去年同期为-2,346.71万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,984.95万元，去年同期收益969.97万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-7,809.03万元，去年同期为-5,369.00万元，亏损增大；（2）投资收益本期为-83.34万元，去年同期为694.88万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.20亿元 | 2.52亿元 | -12.81% |
| 营业成本 | 1.68亿元 | 1.85亿元 | -9.28% |
| 销售费用 | 1,084.24万元 | 1,015.24万元 | 6.80% |
| 管理费用 | 5,097.84万元 | 4,743.92万元 | 7.46% |
| 财务费用 | 2,155.33万元 | 1,839.36万元 | 17.18% |
| 研发费用 | 4,548.80万元 | 4,347.96万元 | 4.62% |
| 所得税费用 | -561.67万元 | -989.75万元 | 43.25% |
2025年一季度主营业务利润为-7,809.03万元，去年同期为-5,369.00万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.20亿元，同比小幅下降12.81%；（2）毛利率本期为23.69%，同比小幅下降了2.96%。
3、非主营业务利润同比增长
众合科技2025年一季度非主营业务利润为2,612.59万元，去年同期为2,032.54万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,809.03万元 | 168.49% | -5,369.00万元 | -45.45% |
| 其他收益 | 942.10万元 | -20.33% | 677.86万元 | 38.98% |
| 信用减值损失 | 1,984.95万元 | -42.83% | 969.97万元 | 104.64% |
| 其他 | -204.63万元 | 4.42% | 395.99万元 | -151.68% |
| 净利润 | -4,634.77万元 | 100.00% | -2,346.71万元 | -97.50% |
行业分析
1、行业发展趋势
众合科技属于轨道交通自动化与智能化系统集成行业，核心业务涵盖智慧交通、算力枢纽建设及数据调度领域。 轨道交通自动化行业近三年受益于新型基建政策，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破800亿元。未来趋势聚焦智能化调度系统与跨模态数据融合，国产化算力替代加速，预计2025年行业规模将达千亿级，其中数据调度服务占比提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
众合科技为国内轨道交通信号系统头部企业，在区域铁路智能化市场占有率约15%，2024年参与国家算力枢纽节点建设，数据调度领域技术壁垒显著，核心项目覆盖全国12个交通枢纽城市。
3、主要竞争对手
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