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云铝股份(000807)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
云南铝业股份有限公司于1998年上市。公司的核心业务有两块，一块是有色金属冶炼行业，一块是铝材加工行业，主要产品包括电解铝和铝加工产品两项，其中电解铝占比56.89%，铝加工产品占比41.95%。
2025年一季度，公司实现营收144.11亿元，同比增长26.89%。扣非净利润9.70亿元，同比小幅下降6.30%。云铝股份2025年第一季度净利润11.14亿元，业绩同比下降17.15%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加26.89%，净利润同比降低17.15%
2025年一季度，云铝股份营业总收入为144.11亿元，去年同期为113.58亿元，同比增长26.89%，净利润为11.14亿元，去年同期为13.45亿元，同比下降17.15%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益6,364.92万元，去年同期损失0.00元，；（2）投资收益本期为4,307.99万元，去年同期为-19.35万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为11.55亿元，去年同期为13.72亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降15.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 144.11亿元 | 113.58亿元 | 26.89% |
| 营业成本 | 129.76亿元 | 97.29亿元 | 33.38% |
| 销售费用 | 901.98万元 | 856.28万元 | 5.34% |
| 管理费用 | 1.76亿元 | 1.48亿元 | 19.19% |
| 财务费用 | -771.28万元 | 1,383.63万元 | -155.74% |
| 研发费用 | 1,321.03万元 | 743.21万元 | 77.75% |
| 所得税费用 | 2.37亿元 | 2.66亿元 | -10.78% |
2025年一季度主营业务利润为11.55亿元，去年同期为13.72亿元，同比下降15.80%。
虽然营业总收入本期为144.11亿元，同比增长26.89%，不过毛利率本期为9.96%，同比大幅下降了4.38%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
云南铝业股份有限公司属于有色金属冶炼及加工行业，核心业务聚焦电解铝及铝深加工产业链。 铝行业近三年受双碳政策驱动加速绿色转型，国内电解铝产能天花板锁定4500万吨/年，供给刚性强化。2023年全球铝供需缺口约120万吨，新能源领域需求年均增速超15%，预计2025年全球铝消费量突破7500万吨。行业向水电铝集中化、再生铝渗透率提升（2025年目标30%）、高端铝材国产替代三大方向演进，云南凭借水电资源优势成产能聚集地。
2、市场地位及占有率
云铝股份电解铝产能305万吨居国内第二，占全国总产能6.8%，绿色铝市占率超25%位列首位。依托中铝集团协同优势，其氧化铝自给率提升至70%，铝加工产品在轨道交通、航空航天领域供货占比达15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云铝股份（000807） | 国内绿色铝龙头，全产业链覆盖水电铝生产 | 2024年电解铝产量270万吨目标完成率51%，绿色铝认证产能占比100% |
| 中国铝业（601600） | 全球最大氧化铝及电解铝生产商 | 电解铝产能430万吨占全国9.5%，2024年氧化铝自给率超90% |
| 神火股份（000933） | 布局云南水电铝及新疆煤电铝双基地 | 2024年电解铝产能170万吨，云南基地产能利用率92% |
| 南山铝业（600219） | 高端铝加工领先企业，聚焦航空及汽车板 | 2024年汽车板供货量同比增23%，占国内市场份额18% |
| 天山铝业（002532） | 一体化铝业集团，重点发展高纯铝 | 2024年高纯铝产能扩至6万吨，占细分市场31% |
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