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*ST四环(000518)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
江苏四环生物股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“邱为碧”。公司的主营业务为医药，主要产品包括EPO、G-CSF、白介素三项，EPO占比45.52%，G-CSF占比25.20%，白介素占比23.49%。
2025年一季度，公司实现营收4,384.17万元，同比下降22.27%。扣非净利润-1,856.60万元，较去年同期亏损增大。*ST四环2025年第一季度净利润-1,715.79万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为972.68万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低22.27%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，*ST四环营业总收入为4,384.17万元，去年同期为5,639.89万元，同比下降22.27%，净利润为-1,715.79万元，去年同期为-323.02万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失57.36万元，去年同期损失356.30万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1,397.09万元，去年同期为-58.03万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,384.17万元 | 5,639.89万元 | -22.27% |
| 营业成本 | 1,561.48万元 | 1,604.83万元 | -2.70% |
| 销售费用 | 1,574.08万元 | 1,771.18万元 | -11.13% |
| 管理费用 | 1,679.02万元 | 1,554.23万元 | 8.03% |
| 财务费用 | 41.31万元 | 54.29万元 | -23.91% |
| 研发费用 | 904.99万元 | 690.35万元 | 31.09% |
| 所得税费用 | 0.00元 | -82.73万元 | 100.00% |
2025年一季度主营业务利润为-1,397.09万元，去年同期为-58.03万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,574.08万元，同比小幅下降11.13%，不过（1）营业总收入本期为4,384.17万元，同比下降22.27%；（2）研发费用本期为904.99万元，同比大幅增长31.09%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，*ST四环净现金流为803.12万元，去年同期为-253.61万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为4,300.43万元，同比下降24.26%；
但是（1）收到的其他与经营活动有关的现金本期为2,004.92万元，同比大幅增长9.07倍；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为59.31万元，同比大幅下降89.51%。
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