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海森药业(001367)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
浙江海森药业股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“王式跃”。公司的主营业务为医药制造业，其中原料药业务为第一大收入来源，占比87.11%。
2025年一季度，公司实现营收1.18亿元，同比基本持平。扣非净利润3,015.17万元，同比小幅下降7.64%。海森药业2025年第一季度净利润3,121.22万元，业绩同比小幅下降6.51%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.51%
本期净利润为3,121.22万元，去年同期3,338.48万元，同比小幅下降6.51%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为37.62万元，去年同期为-19.97万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为3,491.00万元，去年同期为3,839.21万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降9.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.18亿元 | 1.16亿元 | 2.32% |
| 营业成本 | 6,609.64万元 | 7,051.22万元 | -6.26% |
| 销售费用 | 256.18万元 | 171.40万元 | 49.46% |
| 管理费用 | 700.97万元 | 507.04万元 | 38.25% |
| 财务费用 | -255.47万元 | -506.34万元 | 49.55% |
| 研发费用 | 944.12万元 | 427.92万元 | 120.63% |
| 所得税费用 | 497.67万元 | 551.45万元 | -9.75% |
2025年一季度主营业务利润为3,491.00万元，去年同期为3,839.21万元，同比小幅下降9.07%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 944.12万元 | 120.63% | 营业总收入 | 1.18亿元 | 2.32% |
| 财务费用 | -255.47万元 | 49.55% | 毛利率 | 44.21% | 5.10% |
3、净现金流由正转负
2025年一季度，海森药业净现金流为-1.76亿元，去年同期为704.38万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为6,521.37万元，同比增长6,521.37万元；
但是投资支付的现金本期为2.35亿元，同比增长2.35亿元。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海森药业属于化学原料药及中间体制造行业，专注于抗感染、消化系统等领域的药物研发与生产。 近三年，全球化学原料药行业受仿制药需求增长及新兴市场扩容驱动，年复合增长率约5.8%，2025年市场规模预计突破2500亿美元。国内政策推动一致性评价及带量采购，行业集中度提升，高端特色原料药及CDMO模式成为增长核心，未来五年市场空间或超3000亿元。
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