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佐力药业(300181)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
浙江佐力药业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“俞有强”。公司的主要业务为医药制造，占比高达79.24%，主要产品包括乌灵系列和中药饮片系列两项，其中乌灵系列占比55.79%，中药饮片系列占比26.11%。
2025年一季度，公司实现营收8.24亿元，同比增长22.52%。扣非净利润1.81亿元，同比增长26.16%。佐力药业2025年第一季度净利润1.83亿元，业绩同比增长27.26%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,743.84万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长27.26%
本期净利润为1.83亿元，去年同期1.44亿元，同比增长27.26%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,035.09万元，去年同期支出2,217.87万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为2.01亿元，去年同期为1.54亿元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-204.59万元，去年同期为-1,014.33万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长30.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.24亿元 | 6.73亿元 | 22.52% |
| 营业成本 | 3.22亿元 | 2.24亿元 | 43.77% |
| 销售费用 | 2.56亿元 | 2.50亿元 | 2.29% |
| 管理费用 | 2,347.85万元 | 2,582.33万元 | -9.08% |
| 财务费用 | 133.06万元 | -102.04万元 | 230.40% |
| 研发费用 | 1,342.39万元 | 1,456.49万元 | -7.83% |
| 所得税费用 | 3,035.09万元 | 2,217.87万元 | 36.85% |
2025年一季度主营业务利润为2.01亿元，去年同期为1.54亿元，同比大幅增长30.82%。
虽然毛利率本期为60.90%，同比小幅下降了5.78%，不过营业总收入本期为8.24亿元，同比增长22.52%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中药制造业 中药行业近三年在国家政策支持下保持稳健增长，2023年市场规模达8900亿元，年均复合增速8.5%。《中医药振兴发展重大工程实施方案》等政策推动产业升级，中药配方颗粒、经典名方制剂等细分领域成为增长引擎，预计2025年市场规模将突破1.1万亿元，智能化生产与国际化布局将成为核心趋势
2、市场地位及占有率
佐力药业在中药制造业细分领域处于领先地位，核心产品乌灵胶囊市场份额约15%，位居同类中成药前列，百令片市占率超8%，2024年中药配方颗粒业务营收占比提升至22%，整体行业排名前十
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 佐力药业（300181） | 专注于药用真菌及中药配方颗粒研发，核心产品包括乌灵胶囊、百令片 | 2025年一季度净利润预增24.99%-32.71%，乌灵系列占主营业务收入58% |
| 片仔癀（600436） | 以传统名贵中成药片仔癀为核心，涵盖肝病治疗和保健领域 | 核心产品肝病用药2024年市占率约23% |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号企业，产品覆盖安宫牛黄丸等经典名方 | 2024年安宫牛黄丸单品营收占比超35% |
| 以岭药业（002603） | 主导产品连花清瘟胶囊为呼吸系统中药龙头 | 连花清瘟2024年终端销售额达45亿元 |
| 华润三九（000999） | 覆盖感冒灵、三九胃泰等OTC中药及配方颗粒业务 | 2024年配方颗粒业务营收同比增长19% |
4、经营评分排名
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