贵绳股份(600992)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
贵州钢绳股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“贵州省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家主要从事钢丝、钢绳产品及相关设备、材料、技术的研究、生产、销售及进出口业务的公司。其主要产品包括钢丝、钢丝绳、钢绞线、受托加工物资。
根据贵绳股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.18亿元，同比小幅下降11.63%。扣非净利润-2,358.64万元，由盈转亏。贵绳股份2025年第一季度净利润-2,173.40万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-402.91万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括钢绳、钢绞线、钢丝三项，钢绳占比41.97%，钢绞线占比31.37%，钢丝占比22.35%。
1、钢绳
2024年钢绳营收9.00亿元，同比去年的8.96亿元基本持平。同期，2024年钢绳毛利率为12.6%，同比去年的15.9%下降了20.75%。
2、钢绞线
2024年钢绞线营收6.73亿元，同比去年的6.43亿元小幅增长了4.73%。同期，2024年钢绞线毛利率为6.16%，同比去年的7.29%下降了15.5%。
3、钢丝
2021年-2024年钢丝营收呈下降趋势，从2021年的6.76亿元，下降到2024年的4.79亿元。2021年-2024年钢丝毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的4.62%，大幅下降到了2024年的-2.5%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低11.63%，净利润由盈转亏
2025年一季度，贵绳股份营业总收入为4.18亿元，去年同期为4.73亿元，同比小幅下降11.63%，净利润为-2,173.40万元，去年同期为713.95万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益500.53万元，去年同期损失239.68万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,466.78万元，去年同期为943.16万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.18亿元 | 4.73亿元 | -11.63% |
| 营业成本 | 3.88亿元 | 4.18亿元 | -7.37% |
| 销售费用 | 2,666.80万元 | 2,350.39万元 | 13.46% |
| 管理费用 | 1,350.58万元 | 870.20万元 | 55.20% |
| 财务费用 | 325.37万元 | 254.04万元 | 28.08% |
| 研发费用 | 1,068.60万元 | 880.53万元 | 21.36% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为-2,466.78万元，去年同期为943.16万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为4.18亿元，同比小幅下降11.63%；（2）毛利率本期为7.22%，同比大幅下降了4.26%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，贵绳股份净现金流为2.83亿元，去年同期为-846.79万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.57亿元，同比大幅增长57.16%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为4.91亿元，同比大幅增长133.52%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.19亿元，同比大幅下降38.58%。
全国排名
截止到2025年9月24日，贵绳股份近十二个月的滚动营收为2.15亿元，在金属制品行业中，贵绳股份的全国排名为8名，全球排名为14名。
金属制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Reliance Steel & Aluminum 瑞恩钢铝 | 988 | -0.61 | 63 | -14.76 |
| Valmont Industries 维蒙特工业 | 291 | 5.19 | 25 | 21.20 |
| Gibraltar Industries | 93 | -0.78 | 9.81 | 22.00 |
| Worthington Industries 沃新顿工业 | 82 | -39.62 | 6.86 | -36.74 |
| 恒星科技 | 51 | 14.40 | 0.14 | -54.07 |
| Insteel Industries | 38 | -3.59 | 1.38 | -33.82 |
| 大西洋 | 36 | 1.11 | 1.55 | 26.04 |
| 鲁银投资 | 34 | 3.81 | 3.01 | 9.59 |
| 银龙股份 | 31 | -1.03 | 2.37 | 17.30 |
| 浦江国际 | 22 | 5.89 | 1.71 | 19.76 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 惠同新材 | 2.15 | 5.88 | 0.40 | 12.64 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
贵绳股份属于金属制品行业，核心业务为钢丝绳、钢丝及相关产品的研发、生产与销售。 金属制品行业近三年受基建投资、新能源（如海上风电）及高端装备需求驱动，市场规模稳步增长，2024年行业总产值突破1.2万亿元，复合增长率约5.6%。未来趋势聚焦高性能材料研发和绿色制造，预计2025年高端钢丝绳在新能源领域的市场渗透率将提升至35%以上，行业整体规模有望突破1.4万亿元。
2、市场地位及占有率
贵绳股份是国内钢丝绳领域龙头企业，主导产品在桥梁缆索、矿山提升等细分市场占有率超30%，2024年特种钢丝绳营收占比达52%，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贵绳股份（600992） | 国内钢丝绳龙头，专注特种金属制品 | 2025年桥梁缆索用钢丝绳市占率31%，矿山领域供货规模超8万吨 |
| 巨力索具（002342） | 索具及钢丝绳制造商 | 2024年海上风电配套钢索营收占比28%，港口机械领域市占率25% |
| 恒星科技（002132） | 金属线材及钢帘线生产商 | 2025年光伏切割钢丝产能扩张至12万吨，钢帘线市占率19% |
| 法尔胜（000890） | 光通信与金属制品双主业 | 2024年金属制品业务营收占比37%，桥梁用不锈钢丝绳市场份额15% |
| 新日恒力（600165） | 钢丝绳、钢丝及建筑机械制造商 | 2025年电梯钢丝绳供货规模突破5万吨，宁夏基地产能利用率达85% |
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