贝泰妮(300957)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为日化行业，其中护肤品为第一大收入来源，占比83.71%。
2025年一季度，公司实现营收9.49亿元，同比小幅下降13.51%。扣非净利润2,092.48万元，同比大幅下降86.44%。贝泰妮2025年第一季度净利润3,121.13万元，业绩同比大幅下降81.90%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,865.22万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比小幅降低13.51%，净利润同比大幅降低81.90%
2025年一季度，贝泰妮营业总收入为9.49亿元，去年同期为10.97亿元，同比小幅下降13.51%，净利润为3,121.13万元，去年同期为1.72亿元，同比大幅下降81.90%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,817.03万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降89.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.49亿元 | 10.97亿元 | -13.51% |
| 营业成本 | 2.14亿元 | 3.06亿元 | -30.20% |
| 销售费用 | 5.32亿元 | 5.13亿元 | 3.70% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 7,565.12万元 | 55.96% |
| 财务费用 | 157.72万元 | -457.37万元 | 134.48% |
| 研发费用 | 5,791.18万元 | 3,264.68万元 | 77.39% |
| 所得税费用 | 1,147.06万元 | 2,250.76万元 | -49.04% |
2025年一季度主营业务利润为1,817.03万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降89.04%。
虽然毛利率本期为77.47%，同比小幅增长了5.38%，不过（1）营业总收入本期为9.49亿元，同比小幅下降13.51%；（2）管理费用本期为1.18亿元，同比大幅增长55.96%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比下降
贝泰妮2025年一季度非主营业务利润为2,451.15万元，去年同期为2,918.31万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,817.03万元 | 58.22% | 1.66亿元 | -89.04% |
| 投资收益 | 574.65万元 | 18.41% | 1,057.57万元 | -45.66% |
| 公允价值变动收益 | 409.49万元 | 13.12% | 1,244.48万元 | -67.10% |
| 资产减值损失 | 1,383.95万元 | 44.34% | 152.19万元 | 809.34% |
| 营业外支出 | 783.16万元 | 25.09% | 602.01万元 | 30.09% |
| 其他收益 | 746.99万元 | 23.93% | 798.54万元 | -6.46% |
| 其他 | 119.23万元 | 3.82% | 267.55万元 | -55.44% |
| 净利润 | 3,121.13万元 | 100.00% | 1.72亿元 | -81.90% |
行业分析
1、行业发展趋势
贝泰妮属于化妆品行业，专注于敏感肌肤护理领域。 中国化妆品行业近三年呈现高速增长态势，国产品牌加速崛起并抢占市场份额，2024年市场规模突破5000亿元，年均复合增长率超15%。消费者对功效性护肤品需求激增，驱动行业向专业化、细分化方向发展，预计未来五年市场空间将保持双位数增长，本土品牌有望通过技术研发和渠道优化进一步扩大竞争优势。
2、市场地位及占有率
贝泰妮以旗下核心品牌“薇诺娜”稳居敏感肌护肤赛道龙头地位，2024年在中国功效性护肤品市场占有率约22%，位列行业第一，其产品复购率超40%，线上渠道销售占比达80%，品牌力与研发投入持续领跑同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贝泰妮（300957） | 敏感肌护肤领域龙头企业 | 2025年敏感肌护肤市占率22%，线上渠道占比超80%，研发费用率维持8%以上 |
| 珀莱雅（603605） | 综合性美妆集团 | 2024年彩妆及护肤品市占率12%，多品牌矩阵覆盖中高端市场，全域营销占比超60% |
| 敷尔佳（301371） | 医美敷料及功能性护肤品提供商 | 医用敷料市场份额超30%，2024年电商渠道营收同比增长45%，主打院线转消费场景 |
| 华熙生物（688363） | 玻尿酸原料及终端产品生产商 | 2024年玻尿酸原料全球市占率43%，功能性护肤品营收占比提升至55% |
| 上海家化（600315） | 全品类日化企业 | 2024年玉泽品牌营收增长38%，商超渠道占比52%，存货周转率优化至行业前20% |
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