城地香江(603887)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
上海城地香江数据科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“谢晓东”。公司主营业务为房地产、工业、市政、公共建筑等地下空间的基坑围护、桩基工程及特种施工技术。
根据城地香江2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.20亿元，同比大幅增长72.45%。扣非净利润1,190.00万元，扭亏为盈。城地香江2025年第一季度净利润1,822.46万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-4.09亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为IDC业务。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加72.45%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，城地香江营业总收入为4.20亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅增长72.45%，净利润为1,822.46万元，去年同期为-4,587.32万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产减值损失本期收益222.70万元，去年同期收益2,044.68万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1,649.78万元，去年同期为-7,437.15万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益3,657.43万元，去年同期损失326.57万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.20亿元 | 2.44亿元 | 72.45% |
| 营业成本 | 3.40亿元 | 1.92亿元 | 77.32% |
| 销售费用 | 1,745.39万元 | 2,673.38万元 | -34.71% |
| 管理费用 | 4,171.12万元 | 4,770.08万元 | -12.56% |
| 财务费用 | 2,407.72万元 | 3,527.58万元 | -31.75% |
| 研发费用 | 1,102.22万元 | 1,384.03万元 | -20.36% |
| 所得税费用 | 950.02万元 | -233.32万元 | 507.17% |
2025年一季度主营业务利润为-1,649.78万元，去年同期为-7,437.15万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为19.10%，同比小幅下降了2.22%，不过营业总收入本期为4.20亿元，同比大幅增长72.45%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
城地香江2025年一季度非主营业务利润为4,422.27万元，去年同期为2,775.41万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,649.78万元 | -90.53% | -7,437.15万元 | 77.82% |
| 资产减值损失 | 222.70万元 | 12.22% | 2,044.68万元 | -89.11% |
| 其他收益 | 282.13万元 | 15.48% | 177.76万元 | 58.71% |
| 信用减值损失 | 3,657.43万元 | 200.69% | -326.57万元 | 1219.94% |
| 资产处置收益 | 249.18万元 | 13.67% | 879.53万元 | -71.67% |
| 其他 | 235.29万元 | 12.91% | 158.90万元 | 48.07% |
| 净利润 | 1,822.46万元 | 100.00% | -4,587.32万元 | 139.73% |
4、净现金流同比大幅增长8.29倍
2025年一季度，城地香江净现金流为5.97亿元，去年同期为6,421.99万元，同比大幅增长8.29倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为10.53亿元，同比大幅增长70.13%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为4.94亿元，同比大幅增长5.78倍；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.31亿元，同比大幅增长3.45倍。
但是取得借款收到的现金本期为17.06亿元，同比大幅增长3.04倍。
全球排名
截止到2025年9月24日，城地香江近十二个月的滚动营收为16亿元，在岩土工程行业中，城地香江的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
岩土工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 泰升集团 | 22 | 2.92 | 0.37 | -- |
| 城地香江 | 16 | -17.69 | -3.45 | -- |
| 中化岩土 | 15 | -33.38 | -13.84 | -- |
| 上海港湾 | 13 | 20.86 | 0.93 | 14.68 |
| 中岩大地 | 7.88 | -16.99 | 0.62 | -17.59 |
| 建中建设 | 5.25 | -30.73 | -2.16 | -- |
| 铸帝控股 | 3.7 | -9.64 | -0.75 | -- |
| Vicon Holdings | 2.78 | 24.74 | 0.04 | -- |
| NIU | 0.95 | 9.64 | 0.59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
城地香江属于数据中心（IDC）及云计算基础设施服务行业。 数据中心行业近三年受5G、AI及数字化转型驱动，年复合增长率超15%，2024年市场规模突破4000亿元。政策推动“东数西算”及绿色低碳发展，液冷技术、边缘计算渗透率提升，预计2025年市场空间达5500亿元，核心城市集群资源争夺加剧。
2、市场地位及占有率
城地香江为区域型IDC服务商，聚焦长三角及京津冀，2024年机柜规模突破2万架，占全国IDC市场份额约2.3%，在民营第三方IDC企业中位列第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 城地香江（603887） | 提供IDC全生命周期服务，覆盖规划、投资、运维 | 2025年上海临港数据中心投产，规划机柜2.5万架 |
| 数据港（603881） | 阿里云战略合作伙伴，专注超大规模数据中心 | 2024年华东区域市占率8%，绑定阿里云订单占比超60% |
| 宝信软件（600845） | 背靠宝钢资源，聚焦钢铁行业数字化转型及IDC | 2024年IDC营收占比32%，上海罗泾基地机柜利用率98% |
| 光环新网（300383） | 京津冀IDC龙头，运营亚马逊AWS中国区基础设施 | 2025年燕郊四期项目落地，华北地区占有率12% |
| 奥飞数据（300738） | 华南地区核心IDC服务商，布局东南亚出海节点 | 2024年广州南沙数据中心营收占比45%，机柜规模突破3万架 |
1、经营分析总结
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