奥浦迈(688293)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比有所增长
上海奥浦迈生物科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“肖志华”。公司是一家专门从事细胞培养产品与服务的高新技术企业。公司以细胞培养技术和工艺开发为基础，主营业务涉及细胞培养基系列产品和生物药委托开发生产服务两大应用领域。
根据奥浦迈2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8,367.88万元，同比小幅增长4.98%。扣非净利润1,079.97万元，同比大幅下降33.06%。奥浦迈2025年第一季度净利润1,455.08万元，业绩同比下降25.01%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为产品，占比高达82.16%，主要产品包括CHO培养基和服务两项，其中CHO培养基占比66.92%，服务占比17.68%。
1、CHO培养基
2024年CHO培养基营收1.99亿元，同比去年的1.33亿元大幅增长了49.02%。同期，2024年CHO培养基毛利率为72.41%，同比去年的71.55%基本持平。
2、服务
2022年-2024年服务营收呈大幅下降趋势，从2022年的9,083.53万元，大幅下降到2024年的5,255.56万元。2022年-2024年服务毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的40.99%，大幅下降到了2024年的-25.29%。
2023年，该产品名称由“CDMO服务”变更为“服务”。
净利润同比下降但现金流净额同比有所增长
1、净利润同比下降25.01%
本期净利润为1,455.08万元，去年同期1,940.35万元，同比下降25.01%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为800.84万元，去年同期为262.68万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-338.75万元，去年同期为80.94万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出782.09万元，去年同期支出369.21万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,367.88万元 | 7,970.68万元 | 4.98% |
| 营业成本 | 3,339.47万元 | 2,709.28万元 | 23.26% |
| 销售费用 | 610.96万元 | 497.46万元 | 22.82% |
| 管理费用 | 1,369.79万元 | 2,169.76万元 | -36.87% |
| 财务费用 | -376.69万元 | -317.69万元 | -18.57% |
| 研发费用 | 1,211.43万元 | 774.04万元 | 56.51% |
| 所得税费用 | 782.09万元 | 369.21万元 | 111.83% |
2025年一季度主营业务利润为2,149.31万元，去年同期为2,078.73万元，同比小幅增长3.40%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1,369.79万元 | -36.87% | 研发费用 | 1,211.43万元 | 56.51% |
| 营业总收入 | 8,367.88万元 | 4.98% | 毛利率 | 60.09% | -5.92% |
行业分析
1、行业发展趋势
奥浦迈属于生物医药领域的细胞培养基行业。 近三年，中国细胞培养基行业呈现外资主导但国产替代加速的态势。国际巨头赛默飞、丹纳赫和默克合计占据全球约90%的市场份额，国内市场中进口品牌仍占主导，但以奥浦迈、健顺生物为代表的国产企业通过技术创新逐步突破。未来，随着生物药研发投入增长、细胞基因治疗需求上升，叠加政策对本土供应链的支持，国产培养基市场空间将进一步扩大，进口替代进程有望提速。
2、市场地位及占有率
奥浦迈是国内细胞培养基领域头部企业之一，市场份额位列国产厂商前列，但整体市占率仍较小（2021年不足5%）。其核心优势在于培养基与CDMO服务的协同发展，目前正通过技术迭代和产能扩张提升竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 奥浦迈（688293） | 聚焦细胞培养基研发生产及生物药CDMO服务 | 2024年细胞培养基产能扩至10万升，客户覆盖超500家生物药企 |
| 近岸蛋白（688137） | 提供重组蛋白与培养基一体化解决方案 | 2024年培养基业务营收同比增长35%，占主营业务比重提升至28% |
| 中牧实业（600195） | 动物疫苗领域龙头企业，布局细胞培养基生产 | 兽用培养基市场份额居国内前三，2024年相关产线利用率超80% |
| 洁特生物（688026） | 生物实验室耗材供应商，拓展培养基业务 | 2024年培养基产品通过GMP认证，新增3家抗体药企客户 |
| 冠昊生物（300238） | 从事生物材料及细胞治疗领域研发生产 | 2024年细胞治疗培养基销售收入突破5000万元，同比增长42% |
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