亚星锚链(601890)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
江苏亚星锚链股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陶安祥”。公司主要从事船用锚链和海洋工程系泊链的生产与销售。公司主要产品为船用锚链和附件、海洋平台系泊链及其配套附件。
根据亚星锚链2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.88亿元，同比大幅增长30.88%。扣非净利润6,003.73万元，同比大幅增长36.22%。亚星锚链2025年第一季度净利润5,303.62万元，业绩同比下降23.01%。
营业收入情况
1、船用链及附件
2020年-2024年船用链及附件营收呈大幅增长趋势，从2020年的8.83亿元，大幅增长到2024年的14.24亿元。2021年-2024年船用链及附件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.04%，大幅增长到了2024年的27.53%。
2、系泊链
2024年系泊链营收5.37亿元，同比去年的5.59亿元小幅下降了3.95%。同期，2024年系泊链毛利率为39.36%，同比去年的41.59%小幅下降了5.36%。
2022年，该产品名称由“系泊链及附件”变更为“系泊链”。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加30.88%，净利润同比降低23.01%
2025年一季度，亚星锚链营业总收入为5.88亿元，去年同期为4.49亿元，同比大幅增长30.88%，净利润为5,303.62万元，去年同期为6,888.67万元，同比下降23.01%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为4,370.83万元，去年同期为588.53万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为7,369.52万元，去年同期为5,126.12万元，同比大幅增长。
但是公允价值变动收益本期为-5,470.76万元，去年同期为1,932.96万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长43.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.88亿元 | 4.49亿元 | 30.88% |
| 营业成本 | 4.23亿元 | 3.26亿元 | 29.90% |
| 销售费用 | 2,067.39万元 | 1,833.01万元 | 12.79% |
| 管理费用 | 3,299.41万元 | 3,152.74万元 | 4.65% |
| 财务费用 | 250.54万元 | -140.24万元 | 278.65% |
| 研发费用 | 2,813.73万元 | 1,926.08万元 | 46.09% |
| 所得税费用 | 394.96万元 | 755.86万元 | -47.75% |
2025年一季度主营业务利润为7,369.52万元，去年同期为5,126.12万元，同比大幅增长43.76%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.88亿元，同比大幅增长30.88%；（2）毛利率本期为27.99%，同比有所增长了0.54%。
3、非主营业务利润由盈转亏
亚星锚链2025年一季度非主营业务利润为-1,657.78万元，去年同期为2,528.40万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,369.52万元 | 138.95% | 5,126.12万元 | 43.76% |
| 投资收益 | 4,370.83万元 | 82.41% | 588.53万元 | 642.67% |
| 公允价值变动收益 | -5,470.76万元 | -103.15% | 1,932.96万元 | -383.03% |
| 信用减值损失 | -880.68万元 | -16.61% | -219.01万元 | -302.12% |
| 其他 | 335.98万元 | 6.34% | 235.90万元 | 42.43% |
| 净利润 | 5,303.62万元 | 100.00% | 6,888.67万元 | -23.01% |
全国排名
截止到2025年9月24日，亚星锚链近十二个月的滚动营收为39亿元，在造船行业中，亚星锚链的全国排名为5名，全球排名为20名。
造船营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hyundai Heavy Industries | 3481 | 34.01 | 26 | -- |
| Mitsubishi Heavy 三菱重工 | 2427 | 9.20 | 119 | 29.30 |
| KSOE 韩国造船海洋公司 | 1312 | 18.13 | 60 | -- |
| Huntington Ingalls 亨廷顿英戈尔斯 | 823 | 6.59 | 39 | 0.37 |
| 中国船舶 | 786 | 9.57 | 36 | 156.64 |
| Fincantieri 芬坎蒂尼 | 678 | 6.00 | 2.25 | 7.42 |
| Daewoo Shipbuilding 大宇造船 | 554 | 33.92 | 27 | -- |
| 中国重工 | 554 | 11.92 | 13 | 81.31 |
| 中国动力 | 517 | 22.37 | 14 | 31.40 |
| Seatrium | 512 | 70.50 | 8.70 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| Cochin Shipyard | 39 | 14.74 | 6.69 | 13.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亚星锚链属于船舶与海洋工程装备制造行业，专注于船用锚链、系泊链及矿用链的研发与生产。 全球造船业近三年迎来复苏周期，2021-2023年新船订单量年均增速超30%，叠加海上风电向深远海发展，漂浮式风电对系泊链需求激增，预计2025年全球系泊链市场规模将突破50亿元。传统船舶配套与新能源海工双轮驱动，行业复合增长率有望保持10%以上。
2、市场地位及占有率
亚星锚链为全球锚链行业龙头，船用锚链全球市占率超70%，系泊链领域主导国内高端市场，R6级系泊链技术全球领先，2024年深海系泊链订单占比提升至55%。
3、主要竞争对手
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