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奥士康(002913)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
奥士康科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“贺波”。公司的主营业务为PCB，主要产品包括四层板及以上板和单/双面板两项，其中四层板及以上板占比73.85%，单/双面板占比18.75%。
2025年一季度，公司实现营收11.64亿元，同比增长19.16%。扣非净利润1.08亿元，同比小幅增长6.22%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长3.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.64亿元 | 9.77亿元 | 19.16% |
| 营业成本 | 8.84亿元 | 7.26亿元 | 21.70% |
| 销售费用 | 4,501.76万元 | 2,773.15万元 | 62.33% |
| 管理费用 | 5,530.68万元 | 5,135.70万元 | 7.69% |
| 财务费用 | -466.42万元 | -822.68万元 | 43.31% |
| 研发费用 | 5,095.36万元 | 4,795.26万元 | 6.26% |
| 所得税费用 | 1,534.30万元 | 1,337.74万元 | 14.69% |
2025年一季度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为1.23亿元，同比小幅增长3.49%。
虽然毛利率本期为24.06%，同比小幅下降了1.59%，不过营业总收入本期为11.64亿元，同比增长19.16%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、净现金流同比大幅增长4.85倍
2025年一季度，奥士康净现金流为1.44亿元，去年同期为2,456.68万元，同比大幅增长4.85倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 7.37亿元 | 53.56% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 3.59亿元 | - |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 2.20亿元 | 621.69% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 3.59亿元 | - |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7.74亿元 | 15.09% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
奥士康属于印制电路板（PCB）制造业。 近三年，全球PCB行业受5G通信、新能源汽车、数据中心建设驱动，市场规模稳步增长，2024年全球产值预计突破900亿美元。未来行业将向高密度互联、高频高速、绿色制造方向升级，AI服务器、智能驾驶及先进封装技术推动高端PCB需求，2025年汽车电子领域增速或超15%。
2、市场地位及占有率
奥士康在国内PCB内资企业中位列前十，2023年综合PCB企业排名第18位，内资企业第9位，2021年全球前40强PCB企业增速中国区第一，2023年营收43.3亿元，市占率约1.2%-1.5%。
3、主要竞争对手
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