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咸亨国际(605056)2025年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

咸亨国际科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“王来兴”。公司为工器具、仪器仪表等类产品的MRO集约化供应商,并从事上述产品的研发、生产、销售及相关技术服务,目前业务主要服务于电力行业,并涉及铁路、城市轨道交通等领域。

根据咸亨国际2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收6.40亿元,同比大幅增长46.04%。扣非净利润2,163.80万元,同比大幅增长168.08%。咸亨国际2025年第一季度净利润2,236.94万元,业绩同比大幅增长181.24%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.40亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的核心业务有两块,一块是电力输配行业,一块是其他,主要产品包括工具和仪器两项,其中工具占比64.67%,仪器占比24.40%。

1、工具

2022年-2024年工具营收呈大幅增长趋势,从2022年的12.00亿元,大幅增长到2024年的23.32亿元。2021年-2024年工具毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的37.38%,大幅下降到了2024年的23.64%。

2、仪器

2021年-2024年仪器营收呈大幅增长趋势,从2021年的5.07亿元,大幅增长到2024年的8.80亿元。2021年-2024年仪器毛利率呈下降趋势,从2021年的44.74%,下降到了2024年的35.37%。

3、服务

2021年-2024年服务营收呈大幅增长趋势,从2021年的2.62亿元,大幅增长到2024年的3.92亿元。2024年服务毛利率为52.44%,同比去年的50.38%小幅增长了4.09%。

2022年,该产品名称由“技术服务”变更为“服务”。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加46.04%,净利润同比增加181.24%

2025年一季度,咸亨国际营业总收入为6.40亿元,去年同期为4.38亿元,同比大幅增长46.04%,净利润为2,236.94万元,去年同期为795.39万元,同比大幅增长181.24%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,008.89万元,去年同期支出361.20万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为1,124.09万元,去年同期为-152.88万元,扭亏为盈;(2)信用减值损失本期收益1,820.17万元,去年同期收益1,119.30万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.40亿元 4.38亿元 46.04%
营业成本 5.02亿元 3.21亿元 56.59%
销售费用 6,610.96万元 6,503.26万元 1.66%
管理费用 4,596.34万元 4,516.49万元 1.77%
财务费用 -77.27万元 -315.36万元 75.50%
研发费用 1,383.20万元 1,058.44万元 30.68%
所得税费用 1,008.89万元 361.20万元 179.31%

2025年一季度主营业务利润为1,124.09万元,去年同期为-152.88万元,扭亏为盈。

虽然毛利率本期为21.46%,同比下降了5.29%,不过营业总收入本期为6.40亿元,同比大幅增长46.04%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润同比大幅增长

咸亨国际2025年一季度非主营业务利润为2,121.75万元,去年同期为1,309.47万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,124.09万元 50.25% -152.88万元 835.28%
其他收益 329.11万元 14.71% 201.77万元 63.11%
信用减值损失 1,820.17万元 81.37% 1,119.30万元 62.62%
其他 163.15万元 7.29% 88.96万元 83.40%
净利润 2,236.94万元 100.00% 795.39万元 181.24%

PART 3
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全球排名

截止到2025年9月24日,咸亨国际近十二个月的滚动营收为36亿元,在设备分销行业中,咸亨国际的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。

设备分销营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
WESCO 西科 1556 6.20 51 15.53
MSC Industrial Direct 273 1.15 18 -8.70
咸亨国际 36 21.86 2.23 3.88
东方中科 30 16.94 -2.09 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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