珠海冠宇(688772)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
珠海冠宇电池股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“徐延铭”。公司主要从事消费类电池的研发、生产及销售,同时布局动力锂离子电池。公司主要产品为聚合物软包锂离子电池。
根据珠海冠宇2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收24.98亿元，同比基本持平。扣非净利润-4,919.72万元，较去年同期亏损增大。珠海冠宇2025年第一季度净利润-5,654.63万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为锂离子电池，其中消费类为第一大收入来源，占比88.94%。
1、消费类
2024年消费类营收102.65亿元，同比去年的104.80亿元基本持平。2022年-2024年消费类毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的18.62%，大幅增长到了2024年的28.68%。
2、动力及储能类
2021年-2024年动力及储能类营收呈大幅增长趋势，从2021年的9,447.72万元，大幅增长到2024年的9.17亿元。2022年-2024年动力及储能类毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-30.84%，大幅增长到了2024年的-4.16%。
2022年，该产品名称由“动力类”变更为“动力及储能类”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年一季度，珠海冠宇营业总收入为24.98亿元，去年同期为25.49亿元，同比基本持平，净利润为-5,654.63万元，去年同期为-3,640.13万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益1.01亿元，去年同期收益5,917.95万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.47亿元，去年同期为-7,467.98万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.98亿元 | 25.49亿元 | -1.98% |
| 营业成本 | 19.64亿元 | 19.20亿元 | 2.28% |
| 销售费用 | 1,570.24万元 | 1,252.48万元 | 25.37% |
| 管理费用 | 2.60亿元 | 3.23亿元 | -19.45% |
| 财务费用 | 1,139.83万元 | 1,639.48万元 | -30.48% |
| 研发费用 | 3.72亿元 | 3.34亿元 | 11.43% |
| 所得税费用 | -1.01亿元 | -5,917.95万元 | -70.22% |
2025年一季度主营业务利润为-1.47亿元，去年同期为-7,467.98万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为2.60亿元，同比下降19.45%，不过（1）营业总收入本期为24.98亿元，同比有所下降1.98%；（2）研发费用本期为3.72亿元，同比小幅增长11.43%；（3）毛利率本期为21.38%，同比小幅下降了3.28%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流同比大幅下降108.02倍
2025年一季度，珠海冠宇净现金流为-6.90亿元，去年同期为-633.01万元，较去年同期大幅下降108.02倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 14.21亿元 | 273.42% | 吸收投资所收到的现金 | 7.02亿元 | - |
| 取得借款收到的现金 | 7.75亿元 | -35.48% | 收回投资收到的现金 | 7.31亿元 | 987.13% |
| 偿还债务支付的现金 | 11.04亿元 | 50.72% |
全球排名
截止到2025年9月24日，珠海冠宇近十二个月的滚动营收为115亿元，在小型锂电池行业中，珠海冠宇的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
小型锂电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 欣旺达 | 560 | 14.46 | 15 | 17.05 |
| 德赛电池 | 209 | 2.32 | 4.13 | -19.57 |
| 横店东磁 | 186 | 13.76 | 18 | 17.70 |
| 珠海冠宇 | 115 | 3.73 | 4.30 | -23.09 |
| 鹏辉能源 | 80 | 11.82 | -2.52 | -- |
| 蔚蓝锂芯 | 68 | 0.38 | 4.88 | -10.04 |
| 锐信控股 | 53 | -9.00 | -0.12 | -- |
| 豪鹏科技 | 51 | 15.47 | 0.91 | -28.90 |
| 博力威 | 18 | -5.95 | -0.97 | -- |
| 维科技术 | 15 | -9.71 | -0.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
珠海冠宇属于锂离子电池行业，专注于消费类电池、动力及储能电池的研发与生产。 近三年，锂离子电池行业受益于消费电子与新能源需求增长，全球消费电池出货量2024年恢复至134GWh，动力及储能电池成为新增长极。未来，行业将加速向高能量密度、快充技术迭代，预计2025年动力电池全球市场超千亿美元，储能电池年复合增长率超20%，中国企业依托技术升级与产能扩张进一步抢占市场份额。
2、市场地位及占有率
珠海冠宇为全球消费类电池核心供应商，2024年笔记本电脑电池全球市占率约31%稳居第二，智能手机电池市占率约7%位列第五，动力电池领域通过差异化布局低压启停电池获多家车企定点，储能电池业务加速扩产。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 珠海冠宇（688772） | 全球消费电池龙头，动力及储能电池领域快速突破 | 2024年动力电池获通用、捷豹路虎等车企定点，储能电池出货量同比增长40% |
| 欣旺达（300207） | 消费电子电池与动力电池综合供应商 | 动力电池2024年营收占比提升至35%，客户涵盖大众、吉利等车企 |
| 德赛电池（000049） | 消费电子电池核心厂商，布局储能业务 | 消费电池业务占营收超85%，储能领域中标多个基站项目 |
| 亿纬锂能（300014） | 锂原电池龙头，动力储能电池快速扩张 | 动力电池2024年出货量同比增50%，储能电池全球市占率约8% |
| 国光电器（002045） | 声学与锂电池综合制造商 | 锂电池业务聚焦消费电子，2024年笔电电池出货量增长25% |
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