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恒大高新(002591)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
江西恒大高新技术股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“朱星河”。公司的核心业务有两块，一块是互联网营销，一块是节能环保，主要产品包括移动信息服务和防磨抗蚀两项，其中移动信息服务占比51.83%，防磨抗蚀占比32.39%。
2025年一季度，公司实现营收8,202.09万元，同比下降20.82%。扣非净利润70.02万元，扭亏为盈。恒大高新2025年第一季度净利润193.14万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比降低20.82%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，恒大高新营业总收入为8,202.09万元，去年同期为1.04亿元，同比下降20.82%，净利润为193.14万元，去年同期为-424.94万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然其他收益本期为190.49万元，去年同期为290.80万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益390.55万元，去年同期收益18.26万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-432.32万元，去年同期为-719.89万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,202.09万元 | 1.04亿元 | -20.82% |
| 营业成本 | 7,076.93万元 | 9,257.40万元 | -23.55% |
| 销售费用 | 345.63万元 | 331.97万元 | 4.12% |
| 管理费用 | 793.90万元 | 1,008.64万元 | -21.29% |
| 财务费用 | 80.11万元 | 87.96万元 | -8.92% |
| 研发费用 | 212.58万元 | 271.97万元 | -21.84% |
| 所得税费用 | -62.18万元 | 11.22万元 | -654.29% |
2025年一季度主营业务利润为-432.32万元，去年同期为-719.89万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为8,202.09万元，同比下降20.82%，不过毛利率本期为13.72%，同比增长了3.09%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
恒大高新2025年一季度非主营业务利润为563.27万元，去年同期为306.17万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -432.32万元 | -223.84% | -719.89万元 | 39.95% |
| 资产减值损失 | -37.11万元 | -19.21% | -17.18万元 | -116.03% |
| 营业外收入 | 28.72万元 | 14.87% | 25.83万元 | 11.16% |
| 其他收益 | 190.49万元 | 98.63% | 290.80万元 | -34.49% |
| 信用减值损失 | 390.55万元 | 202.21% | 18.26万元 | 2038.62% |
| 其他 | 10.78万元 | 5.58% | 72.07万元 | -85.04% |
| 净利润 | 193.14万元 | 100.00% | -424.94万元 | 145.45% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恒大高新属于化学制品行业，主营防磨抗蚀材料、声学降噪及新能源相关业务。 化学制品行业近三年受环保政策及工业设备维护需求驱动，防磨抗蚀及降噪细分领域年均增速超6%，市场空间突破1200亿元。未来行业将加速向绿色低碳技术转型，预计至2025年节能环保型产品占比提升至45%，智能化解决方案推动整体市场规模年复合增长率达8%。
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