百大集团(600865)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
百大集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“陈夏鑫”。公司主营业务是商品零售。公司的百货及酒店服务业务均系单店经营,并采取委托管理或整体出租的模式。
根据百大集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5,058.78万元，同比小幅下降14.16%。扣非净利润1,857.06万元，同比下降15.01%。百大集团2025年第一季度净利润1,679.58万元，业绩同比大幅下降53.67%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为商贸服务业，主要产品包括商品销售和租赁两项，其中商品销售占比60.98%，租赁占比21.64%。
1、商品销售
2024年商品销售营收1.19亿元，同比去年的1.42亿元下降了16.31%。同期，2024年商品销售毛利率为91.23%，同比去年的89.48%基本持平。
2、租赁
2024年租赁营收4,206.99万元，同比去年的4,165.29万元基本持平。同期，2024年租赁毛利率为82.27%，同比去年的80.42%基本持平。
2024年，该产品名称由“租赁业务”变更为“租赁”。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低14.16%，净利润同比大幅降低53.67%
2025年一季度，百大集团营业总收入为5,058.78万元，去年同期为5,893.45万元，同比小幅下降14.16%，净利润为1,679.58万元，去年同期为3,625.61万元，同比大幅下降53.67%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出439.96万元，去年同期支出1,455.34万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为-1,808.24万元，去年同期为532.30万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为2,161.10万元，去年同期为2,707.12万元，同比下降；（3）其他收益本期为115.22万元，去年同期为656.02万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降20.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,058.78万元 | 5,893.45万元 | -14.16% |
| 营业成本 | 541.27万元 | 540.32万元 | 0.18% |
| 销售费用 | 781.47万元 | 618.94万元 | 26.26% |
| 管理费用 | 1,176.79万元 | 1,694.50万元 | -30.55% |
| 财务费用 | 85.28万元 | 3.51万元 | 2327.77% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 439.96万元 | 1,455.34万元 | -69.77% |
2025年一季度主营业务利润为2,161.10万元，去年同期为2,707.12万元，同比下降20.17%。
虽然管理费用本期为1,176.79万元，同比大幅下降30.55%，不过营业总收入本期为5,058.78万元，同比小幅下降14.16%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
百大集团属于百货零售行业，主营商品零售及商业物业运营业务。近三年受消费升级和数字化转型驱动，百货零售行业呈现线上线下融合趋势，2024年行业规模达4.8万亿元，同比增速回升至5.3%。未来五年预计复合增长率约4.5%，其中体验式购物中心和精品买手店将成为增长主力，行业集中度持续提升，区域性龙头通过并购整合加速全国化布局。
2、市场地位及占有率
百大集团位列中国百货零售企业50强第38位，核心区域杭州市场占有率约12%，在浙江省内拥有6家主力门店，2024年自营商品销售额突破19亿元，但全国市场渗透率不足1%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百大集团(600865) | 浙江省老牌百货零售企业，拥有杭州百货大楼等核心物业 | 2024年自营品牌营收占比达35% |
| 银座股份(600858) | 山东省商业龙头，运营42家大型百货门店 | 2024年山东市场营收占比超40% |
| 合肥百货(000417) | 安徽省商贸领军企业，控股合家福超市连锁 | 2024年新增3家智慧零售体验店 |
| 重庆百货(600729) | 西南地区百货龙头，持有马上消费金融股权 | 2024年金融业务贡献利润占比18% |
| 杭州解百(600814) | 杭州本土高端百货运营商，拥有解百城市奥莱 | 2024年奢侈品销售额同比增27% |
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