众泰汽车(000980)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
众泰汽车股份有限公司于2000年上市。公司的核心业务有两块，一块是交通运输设备制造业，一块是家具制造，主要产品包括门业产品和交通运输设备及服务两项，其中门业产品占比48.05%，交通运输设备及服务占比45.77%。
2025年一季度，公司实现营收9,875.10万元，同比小幅下降12.83%。扣非净利润-8,910.36万元，较去年同期亏损有所减小。众泰汽车2025年第一季度净利润-1.04亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,047.67万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低12.83%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，众泰汽车营业总收入为9,875.10万元，去年同期为1.13亿元，同比小幅下降12.83%，净利润为-1.04亿元，去年同期为-1.26亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然营业外利润本期为-2,044.25万元，去年同期为18.07万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为-8,084.20万元，去年同期为-1.25亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,875.10万元 | 1.13亿元 | -12.83% |
| 营业成本 | 8,679.67万元 | 1.01亿元 | -14.34% |
| 销售费用 | 672.89万元 | 855.33万元 | -21.33% |
| 管理费用 | 6,676.77万元 | 1.01亿元 | -34.02% |
| 财务费用 | 1,629.58万元 | 1,609.55万元 | 1.24% |
| 研发费用 | 137.93万元 | 132.62万元 | 4.00% |
| 所得税费用 | 232.82万元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-8,084.20万元，去年同期为-1.25亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为9,875.10万元，同比小幅下降12.83%，不过（1）管理费用本期为6,676.77万元，同比大幅下降34.02%；（2）毛利率本期为12.11%，同比小幅增长了1.56%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
众泰汽车2025年一季度非主营业务利润为-2,051.65万元，去年同期为-80.35万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,084.20万元 | 77.97% | -1.25亿元 | 35.27% |
| 营业外支出 | 2,058.75万元 | -19.86% | 12.30万元 | 16638.83% |
| 其他 | 7.10万元 | -0.07% | -70.55万元 | 110.06% |
| 净利润 | -1.04亿元 | 100.00% | -1.26亿元 | 17.51% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为96.10%，去年同期为77.34%，负债率很高且增加了18.76%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从57.17%增长至96.10%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为35.05亿元，同比大幅下降42.37%，另外总负债本期为33.68亿元，同比下降28.40%。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.61 | 0.98 | 1.18 | 1.71 | 0.40 |
| 速动比率 | 0.54 | 0.89 | 1.10 | 1.60 | 0.38 |
| 现金比率(%) | 0.07 | 0.23 | 0.30 | 0.57 | 0.03 |
| 资产负债率(%) | 96.10 | 77.34 | 67.87 | 57.17 | 148.26 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 54.50 | 10.32 | 7.78 | 11.95 | 44.10 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.02 | -0.02 | -0.06 | 0.01 | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.13 | 0.44 | 0.61 | 1.20 | 0.08 |
流动比率为0.61，去年同期为0.98，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.07，去年同期为0.23，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
而且货币资金/短期债务本期为0.13，去年同期为0.44，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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