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玉马科技(300993)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
山东玉马遮阳科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“孙承志”。公司的主营业务为其他制造业，主要产品包括阳光面料、遮光面料、可调光面料三项，阳光面料占比34.52%，遮光面料占比28.81%，可调光面料占比21.74%。
2025年一季度，公司实现营收1.51亿元，同比小幅下降4.88%。扣非净利润2,920.85万元，同比下降20.31%。玉马科技2025年第一季度净利润3,018.58万元，业绩同比下降17.57%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降17.57%
本期净利润为3,018.58万元，去年同期3,662.17万元，同比下降17.57%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出431.83万元，去年同期支出626.65万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,519.97万元，去年同期为4,424.01万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.51亿元 | 1.59亿元 | -4.88% |
| 营业成本 | 8,951.64万元 | 9,612.80万元 | -6.88% |
| 销售费用 | 1,074.40万元 | 747.36万元 | 43.76% |
| 管理费用 | 1,028.97万元 | 815.73万元 | 26.14% |
| 财务费用 | -211.99万元 | -350.54万元 | 39.53% |
| 研发费用 | 571.77万元 | 456.98万元 | 25.12% |
| 所得税费用 | 431.83万元 | 626.65万元 | -31.09% |
2025年一季度主营业务利润为3,519.97万元，去年同期为4,424.01万元，同比下降20.44%。
虽然毛利率本期为40.68%，同比小幅增长了1.27%，不过（1）营业总收入本期为1.51亿元，同比小幅下降4.88%；（2）销售费用本期为1,074.40万元，同比大幅增长43.76%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
玉马科技属于轻工制造领域的功能性遮阳材料行业，专注于高分子遮阳新材料的研发、生产与销售。 功能性遮阳材料行业近三年受益于绿色建筑政策推动及消费升级需求，年复合增长率约12%，2024年市场规模突破300亿元。未来趋势聚焦智能化、节能化产品升级，预计2025年户外遮阳与智能家居融合领域将贡献超40%增量，环保型材料渗透率提升至65%以上。
2、市场地位及占有率
玉马科技为国内功能性遮阳材料细分领域头部企业，2024年前三季度营收5.51亿元，占A股同类企业总营收的18.7%，出口市场份额约9%，技术专利数量领先同行约20%，但高端市场仍面临国际品牌竞争。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 玉马科技（300993） | 功能性遮阳材料研发生产，产品涵盖阳光面料、调光面料等 | 2024年功能性遮阳材料营收占比85%，出口业务占营收37% |
| 西大门（605155） | 遮阳面料及成品制造商，覆盖家居、办公场景 | 2024年遮阳产品营收占比超35%，跨境电商增速达42% |
| 先锋新材（300163） | 高分子复合遮阳材料供应商，布局建筑节能领域 | 建筑遮阳材料市占率约6%，光伏一体化产品营收同比增28% |
| 浙江永强（002489） | 户外家具及遮阳制品生产商，主攻欧美市场 | 2024年遮阳伞类产品营收12.3亿元，占总营收31% |
| 海达股份（300320） | 橡胶密封与遮阳材料双主业，轨道交通领域占比较高 | 建筑遮阳材料营收同比增19%，轨道交通配套占比58% |
4、经营评分排名
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