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科隆股份(300405)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
辽宁科隆精细化工股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“姜艳”。公司的主要业务为混凝土外加剂行业，占比高达66.20%，主要产品包括聚羧酸减水剂单体、苯醚系列产品、其他聚羧酸减水剂产品三项，聚羧酸减水剂单体占比52.29%，苯醚系列产品占比14.13%，其他聚羧酸减水剂产品占比13.91%。
2025年一季度，公司实现营收9,069.56万元，同比大幅下降34.80%。扣非净利润-1,730.11万元，较去年同期亏损增大。科隆股份2025年第一季度净利润-1,546.29万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降34.80%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，科隆股份营业总收入为9,069.56万元，去年同期为1.39亿元，同比大幅下降34.80%，净利润为-1,546.29万元，去年同期为-910.84万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期支出6.09万元，去年同期支出177.79万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益115.70万元，去年同期收益547.89万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,735.59万元，去年同期为-1,378.22万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,069.56万元 | 1.39亿元 | -34.80% |
| 营业成本 | 8,567.42万元 | 1.29亿元 | -33.77% |
| 销售费用 | 450.78万元 | 344.66万元 | 30.79% |
| 管理费用 | 991.45万元 | 990.38万元 | 0.11% |
| 财务费用 | 486.38万元 | 671.38万元 | -27.56% |
| 研发费用 | 179.63万元 | 223.73万元 | -19.71% |
| 所得税费用 | 6.09万元 | 177.79万元 | -96.57% |
2025年一季度主营业务利润为-1,735.59万元，去年同期为-1,378.22万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为9,069.56万元，同比大幅下降34.80%；（2）毛利率本期为5.54%，同比下降了1.47%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
科隆股份属于精细化工领域中的混凝土外加剂行业。 混凝土外加剂行业近三年受基建投资放缓及房地产结构调整影响，整体增速趋缓，但绿色环保型外加剂需求持续上升，2024年行业规模约600亿元，未来将向高性能、定制化方向升级，预计2025年聚羧酸系减水剂占比提升至75%以上，行业集中度进一步提高。
2、市场地位及占有率
科隆股份在混凝土外加剂行业处于中等规模企业梯队，2024年减水剂业务营收约3.2亿元，市场占有率不足2%，主要面向区域市场，未进入行业前五，竞争优势集中在特种外加剂领域。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科隆股份（300405） | 主营环氧乙烷衍生品及混凝土外加剂 | 2024年减水剂营收占比58% |
| 红墙股份（002809） | 混凝土外加剂全产业链服务商 | 2024年外加剂市占率约5.3% |
| 苏博特（603916） | 高性能减水剂龙头企业 | 2024年营收中超60%来自特种工程材料 |
| 垒知集团（002398） | 建筑外加剂与检测综合服务商 | 2024年外加剂营收规模超25亿元 |
| 奥克股份（300082） | 环氧乙烷精深加工企业 | 2024年聚羧酸减水剂单体销量突破30万吨 |
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