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明阳电路(300739)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳明阳电路科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“张佩珂”。公司的主营业务为印制线路板。
2025年一季度，公司实现营收4.20亿元，同比小幅增长11.82%。扣非净利润1,314.00万元，同比大幅增长36.43%。明阳电路2025年第一季度净利润1,191.16万元，业绩同比大幅增长39.54%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长39.54%
本期净利润为1,191.16万元，去年同期853.61万元，同比大幅增长39.54%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失255.88万元，去年同期收益115.85万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,264.91万元，去年同期损失1,014.74万元，同比增长。
但是（1）主营业务利润本期为2,792.21万元，去年同期为1,775.19万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-411.53万元，去年同期为-666.61万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长57.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.20亿元 | 3.76亿元 | 11.82% |
| 营业成本 | 3.27亿元 | 2.87亿元 | 14.06% |
| 销售费用 | 1,560.52万元 | 1,508.13万元 | 3.47% |
| 管理费用 | 2,552.37万元 | 2,811.65万元 | -9.22% |
| 财务费用 | 114.20万元 | 604.97万元 | -81.12% |
| 研发费用 | 1,927.74万元 | 1,909.09万元 | 0.98% |
| 所得税费用 | 93.14万元 | 53.64万元 | 73.64% |
2025年一季度主营业务利润为2,792.21万元，去年同期为1,775.19万元，同比大幅增长57.29%。
虽然毛利率本期为22.11%，同比小幅下降了1.53%，不过营业总收入本期为4.20亿元，同比小幅增长11.82%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
明阳电路2025年一季度非主营业务利润为-1,507.91万元，去年同期为-867.94万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,792.21万元 | 234.41% | 1,775.19万元 | 57.29% |
| 公允价值变动收益 | -411.53万元 | -34.55% | -666.61万元 | 38.27% |
| 资产减值损失 | -1,264.91万元 | -106.19% | -1,014.74万元 | -24.65% |
| 其他收益 | 313.13万元 | 26.29% | 388.17万元 | -19.33% |
| 信用减值损失 | -255.88万元 | -21.48% | 115.85万元 | -320.87% |
| 其他 | 111.41万元 | 9.35% | 319.39万元 | -65.12% |
| 净利润 | 1,191.16万元 | 100.00% | 853.61万元 | 39.54% |
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行业分析
1、行业发展趋势
明阳电路属于印刷电路板（PCB）制造业。 近三年，全球PCB行业受益于5G通信、新能源汽车及消费电子需求增长，2023年市场规模超800亿美元，预计2025年将突破900亿美元。行业向高密度、高精度及环保工艺升级，国内企业凭借成本和技术优势加速替代进口，头部厂商聚焦高频高速板、IC载板等高端领域，市场集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
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