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高乐股份(002348)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
广东高乐股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“朱俭勇”。公司的主营业务为玩具及相关业务001，主要产品包括IP产品、男孩玩具、定制礼赠品、品牌玩具四项，IP产品占比39.40%，男孩玩具占比13.65%，定制礼赠品占比12.88%，品牌玩具占比11.45%。
2025年一季度，公司实现营收5,251.86万元，同比小幅增长14.82%。扣非净利润-1,533.42万元，较去年同期亏损增大。高乐股份2025年第一季度净利润-1,485.41万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-820.09万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1,485.41万元，去年同期-1,312.28万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益161.75万元，去年同期损失20.61万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,699.86万元，去年同期为-1,342.57万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,251.86万元 | 4,573.94万元 | 14.82% |
| 营业成本 | 4,196.72万元 | 3,664.70万元 | 14.52% |
| 销售费用 | 957.34万元 | 525.19万元 | 82.28% |
| 管理费用 | 1,093.98万元 | 1,086.35万元 | 0.70% |
| 财务费用 | 221.72万元 | 181.02万元 | 22.48% |
| 研发费用 | 348.19万元 | 326.86万元 | 6.53% |
| 所得税费用 | -4,869.99元 | 15.44万元 | -103.16% |
2025年一季度主营业务利润为-1,699.86万元，去年同期为-1,342.57万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 957.34万元 | 82.28% | 营业总收入 | 5,251.86万元 | 14.82% |
| 毛利率 | 20.09% | 0.21% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
高乐股份属于玩具制造行业，核心业务涵盖电子电动塑胶玩具研发生产及教育信息化服务。 玩具制造行业近三年呈现智能化、IP化转型趋势，益智教育类产品需求增长显著，2025年中证休闲设备指数年涨幅达18.55%，市场空间稳步扩容。未来行业将进一步整合，具备技术研发与品牌IP优势的企业将主导市场份额。
2、市场地位及占有率
高乐股份是国内电子电动玩具出口龙头企业，自有品牌“GOLDLOK”市场认可度高，在中证休闲设备指数权重占比5.59%，位列行业前五，但具体市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 高乐股份（002348） | 电子电动玩具龙头，布局教育业务 | 2025年中证休闲设备指数权重占比5.59% |
| 奥飞娱乐（002292） | 动漫IP玩具及影视内容开发商 | 2025年中证休闲设备指数权重占比14.91% |
| 实丰文化（002862） | 动漫衍生玩具及模型制造商 | 2025年中证休闲设备指数权重占比4.36% |
| 星辉娱乐（300043） | 体育娱乐玩具及游戏运营商 | 2025年玩具业务营收占比超35% |
| 创源股份（300703） | 益智类文创产品供应商 | 2025年文教用品业务营收占比超60% |
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