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百普赛斯(301080)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
北京百普赛斯生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈宜顶”。公司的主营业务为研究和试验发展，其中重组蛋白为第一大收入来源，占比83.05%。
2025年一季度，公司实现营收1.86亿元，同比增长27.73%。扣非净利润3,815.34万元，同比增长25.99%。百普赛斯2025年第一季度净利润4,031.78万元，业绩同比大幅增长37.96%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增长37.96%
本期净利润为4,031.78万元，去年同期2,922.46万元，同比大幅增长37.96%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为5,017.58万元，去年同期为4,152.44万元，同比增长；（2）其他收益本期为289.33万元，去年同期为39.76万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长20.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.86亿元 | 1.46亿元 | 27.73% |
| 营业成本 | 1,799.12万元 | 1,082.80万元 | 66.16% |
| 销售费用 | 5,355.55万元 | 4,735.48万元 | 13.09% |
| 管理费用 | 2,855.72万元 | 2,316.84万元 | 23.26% |
| 财务费用 | -742.77万元 | -1,438.93万元 | 48.38% |
| 研发费用 | 4,222.52万元 | 3,683.98万元 | 14.62% |
| 所得税费用 | 304.89万元 | 224.65万元 | 35.72% |
2025年一季度主营业务利润为5,017.58万元，去年同期为4,152.44万元，同比增长20.83%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.86亿元 | 27.73% | 财务费用 | -742.77万元 | 48.38% |
| 毛利率 | 90.35% | -2.23% |
3、净现金流同比大幅下降3.96倍
2025年一季度，百普赛斯净现金流为-2.91亿元，去年同期为-5,868.19万元，较去年同期大幅下降3.96倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 8.06亿元 | 22.17% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 1.89亿元 | 18.76% |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 1.00亿元 | 64.89% | |||
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 3,756.19万元 | 73072.45% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 3,724.65万元 | - |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
百普赛斯属于生物医药行业中的重组蛋白试剂研发与生产细分领域。 重组蛋白试剂行业近三年受益于生物药研发加速、细胞基因治疗需求增长及精准医疗发展，市场规模年均增速超20%，2024年全球市场规模预计突破50亿美元。未来趋势聚焦于高特异性/活性蛋白开发、国产替代加速及CGT（细胞与基因治疗）领域应用扩展，2025-2030年复合增长率或达25%
2、市场地位及占有率
百普赛斯是国内重组蛋白试剂龙头，全球市占率约4.2%（2024年数据），在肿瘤免疫治疗靶点蛋白细分领域占比超15%，客户覆盖全球Top20药企中14家，2024年营收中海外占比达62%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百普赛斯（301080） | 专注重组蛋白试剂，覆盖CGT/诊断领域 | 2025年重组蛋白营收占比78%，肿瘤治疗相关产品市占率国内第一 |
| 义翘神州（301047） | 蛋白/抗体试剂供应商，新冠相关产品占比较高 | 2024年蛋白试剂营收增长12%，无血清培养基业务占比提升至31% |
| 近岸蛋白（688137） | mRNA原料酶+重组蛋白双轮驱动 | 2025年mRNA原料酶市占率28%，重组蛋白业务增速19% |
| 诺唯赞（688105） | 酶原料龙头，拓展蛋白试剂业务 | 2024年诊断原料营收占比64%，蛋白试剂业务增速42% |
| 菲鹏生物（300832） | 诊断原料供应商，布局重组蛋白领域 | 2025年化学发光试剂营收占比53%，蛋白业务处于拓展期 |
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