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美联新材(300586)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东美联新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“黄伟汕”。公司的核心业务有两块，一块是精细化工行业，一块是橡胶和塑料制品业，主要产品包括三聚氯氰、色母粒、其他三项，三聚氯氰占比38.40%，色母粒占比38.05%，其他占比8.78%。
2025年一季度，公司实现营收4.48亿元，同比小幅增长6.54%。扣非净利润916.82万元，同比大幅下降64.67%。美联新材2025年第一季度净利润924.84万元，业绩同比大幅下降75.35%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加6.54%，净利润同比大幅降低75.35%
2025年一季度，美联新材营业总收入为4.48亿元，去年同期为4.20亿元，同比小幅增长6.54%，净利润为924.84万元，去年同期为3,751.17万元，同比大幅下降75.35%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益267.03万元，去年同期支出267.23万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为574.01万元，去年同期为3,502.27万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降83.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.48亿元 | 4.20亿元 | 6.54% |
| 营业成本 | 3.94亿元 | 3.38亿元 | 16.68% |
| 销售费用 | 486.67万元 | 490.91万元 | -0.86% |
| 管理费用 | 1,801.68万元 | 1,958.64万元 | -8.01% |
| 财务费用 | 603.84万元 | 298.43万元 | 102.34% |
| 研发费用 | 1,532.04万元 | 1,564.96万元 | -2.10% |
| 所得税费用 | -267.03万元 | 267.23万元 | -199.93% |
2025年一季度主营业务利润为574.01万元，去年同期为3,502.27万元，同比大幅下降83.61%。
虽然营业总收入本期为4.48亿元，同比小幅增长6.54%，不过毛利率本期为11.91%，同比大幅下降了7.65%，导致主营业务利润同比大幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
美联新材属于塑料制品行业，专注于高分子复合着色材料及新能源材料的研发与生产。 塑料制品行业近三年受环保政策驱动向绿色化、功能化升级，可降解材料及高性能工程塑料需求增长显著。新能源领域带动电池隔膜等特种塑料需求，2025年全球塑料制品市场规模预计突破8000亿美元，年复合增长率约4.5%，其中高端细分领域增速超10%。
2、市场地位及占有率
美联新材是国内色母粒行业龙头企业，2024年色母粒国内市场占有率约15%，居行业前三。其新能源湿法隔膜业务加速扩产，2024年隔膜供货规模突破2亿平方米，跻身二线厂商行列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美联新材（300586） | 主营色母粒、湿法隔膜及三聚氯氰 | 2024年色母粒市占率15%，隔膜产能超3亿平 |
| 金发科技（600143） | 改性塑料龙头企业，覆盖汽车、电子领域 | 2024年改性塑料营收占比超70%，市占率25% |
| 国恩股份（002768） | 复合材料及改性塑料供应商 | 2024年汽车轻量化材料营收同比增32% |
| 普利特（002324） | 专注汽车用改性塑料及液晶高分子材料 | 2025年汽车材料订单规模突破50万吨 |
| 七彩化学（300758） | 高性能有机颜料及新能源材料生产商 | 2024年颜料业务营收占比65%，持股关联美联 |
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