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联盛化学(301212)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
浙江联盛化学股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“牟建宇”。公司的主营业务为精细化工，主要产品包括BDO产业链自产产品和非BDO产业链自产产品两项，其中BDO产业链自产产品占比51.51%，非BDO产业链自产产品占比35.31%。
2025年一季度，公司实现营收1.77亿元，同比大幅增长31.32%。扣非净利润1,011.79万元，同比大幅增长60.10%。联盛化学2025年第一季度净利润1,164.14万元，业绩同比大幅增长32.77%。本期经营活动产生的现金流净额为1,009.13万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长32.77%
本期净利润为1,164.14万元，去年同期876.80万元，同比大幅增长32.77%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为95.08万元，去年同期为199.76万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,110.64万元，去年同期为847.89万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益82.64万元，去年同期损失95.90万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长30.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.77亿元 | 1.34亿元 | 31.32% |
| 营业成本 | 1.54亿元 | 1.18亿元 | 30.50% |
| 销售费用 | 170.56万元 | 167.81万元 | 1.64% |
| 管理费用 | 574.16万元 | 583.72万元 | -1.64% |
| 财务费用 | -144.80万元 | -422.93万元 | 65.76% |
| 研发费用 | 421.92万元 | 367.21万元 | 14.90% |
| 所得税费用 | 176.76万元 | 134.02万元 | 31.90% |
2025年一季度主营业务利润为1,110.64万元，去年同期为847.89万元，同比大幅增长30.99%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.77亿元，同比大幅增长31.32%；（2）毛利率本期为12.62%，同比小幅增长了0.55%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
联盛化学属于精细化工行业，专注于医药中间体、农药中间体及电子化学品的研发与生产。 精细化工行业近三年受医药、半导体及新能源领域需求驱动，年均复合增长率达8.5%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来将向高附加值、环保型产品转型，预计2025年电子化学品细分领域增速超15%，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
联盛化学在医药中间体细分领域处于第二梯队，核心产品三氟乙酸乙酯国内市占率约12%，2024年电子化学品业务营收占比提升至18%，整体市场排名位于行业前十五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联盛化学（301212） | 主营医药/农药中间体及电子化学品，覆盖半导体、锂电池领域 | 三氟乙酸乙酯市占率12%，2025年电子化学品产能扩产30% |
| 万润股份（002643） | 液晶材料与环保材料龙头，延伸至医药中间体领域 | 2024年医药中间体营收占比24%，沸石分子筛全球市占率第一 |
| 新和成（002001） | 维生素及香精香料巨头，布局蛋氨酸等高壁垒中间体 | 蛋氨酸产能居全球前三，2025年PPS树脂项目投产 |
| 普洛药业（000739） | CDMO与原料药一体化企业，切入抗病毒中间体赛道 | 2024年CDMO业务营收占比超35%，与辉瑞长期合作 |
| 九洲药业（603456） | 特色原料药及中间体供应商，聚焦抗肿瘤药物领域 | 2025年收购苏州诺华基地，抗肿瘤中间体产能翻倍 |
4、经营评分排名
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