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盛德鑫泰(300881)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
盛德鑫泰新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周文庆”。公司的主要业务为钢管，占比高达76.21%，主要产品包括合金钢管和不锈钢管两项，其中合金钢管占比42.85%，不锈钢管占比30.24%。
2025年一季度，公司实现营收6.76亿元，同比小幅增长13.84%。扣非净利润4,910.75万元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.76亿元 | 5.94亿元 | 13.84% |
| 营业成本 | 5.58亿元 | 4.78亿元 | 16.94% |
| 销售费用 | 444.04万元 | 846.61万元 | -47.55% |
| 管理费用 | 2,391.55万元 | 2,580.27万元 | -7.31% |
| 财务费用 | 397.27万元 | 379.47万元 | 4.69% |
| 研发费用 | 2,104.58万元 | 1,870.87万元 | 12.49% |
| 所得税费用 | 980.31万元 | 871.09万元 | 12.54% |
2025年一季度主营业务利润为6,207.75万元，去年同期为5,786.62万元，同比小幅增长7.28%。
虽然毛利率本期为17.39%，同比小幅下降了2.19%，不过营业总收入本期为6.76亿元，同比小幅增长13.84%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
盛德鑫泰属于特钢行业，主营能源设备用无缝钢管产品。 近三年，特钢行业受火电投资复苏、超超临界机组建设提速驱动，高压锅炉管需求显著增长，2024年国内市场规模超300亿元。未来，火电灵活性改造及清洁能源装备升级将持续推动高端合金钢、不锈钢管需求，预计2025年市场空间达350亿元，石化领域耐腐蚀钢管需求同步增长超15%
2、市场地位及占有率
盛德鑫泰在小口径高压锅炉管细分领域市占率居国内前三，2024年合金钢管产量同比增长8.56%，不锈钢管产量增幅超30%，核心产品在超超临界锅炉管市场占有率约18%，火电领域客户覆盖率达90%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盛德鑫泰（300881） | 专注小口径高压无缝钢管，覆盖火电锅炉及石化领域 | 2024年合金钢管供货规模超15万吨，不锈钢管营收占比升至38% |
| 久立特材（002318） | 国内不锈钢管龙头企业，产品涵盖核电、LNG等领域 | 2024年高压锅炉管市占率约22%，核电管营收同比增长25% |
| 武进不锈（603878） | 主营电站锅炉用不锈钢管及镍基合金管 | 超超临界机组用管2024年供货量突破8万吨，市占率19% |
| 常宝股份（002478） | 能源管材制造商，重点布局油井管和锅炉管 | 2024年锅炉管营收占比达43%，千万级订单数量同比增30% |
| 太钢不锈（000825） | 不锈钢全产业链企业，涉及锅炉管及石化装备材料 | 2024年不锈钢管材产量突破50万吨，火电领域营收占比21% |
4、经营评分排名
盛德鑫泰在2025年一季报经营评分排名为第1920名，在钢管行业中排名为3名。
钢管经营评分前三名
| 公司 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 久立特材 | 87 | 89 | 84 | 86 | 64 |
| 常宝股份 | 74 | 77 | 73 | 77 | 64 |
| 盛德鑫泰 | 70 | 75 | 76 | 78 | 52 |
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