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超声电子(000823)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
广东汕头超声电子股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“汕头市国资委”。公司的主营业务为电子元器件制造业(主营收入)，主要产品包括印制线路板、液晶显示器、覆铜板三项，印制线路板占比48.23%，液晶显示器占比29.80%，覆铜板占比17.22%。
2025年一季度，公司实现营收14.66亿元，同比增长15.81%。扣非净利润4,098.06万元，同比大幅增长186.98%。超声电子2025年第一季度净利润5,666.64万元，业绩同比大幅增长188.10%。本期经营活动产生的现金流净额为8,464.59万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比增加15.81%，净利润同比大幅增加188.10%
2025年一季度，超声电子营业总收入为14.66亿元，去年同期为12.66亿元，同比增长15.81%，净利润为5,666.64万元，去年同期为1,966.93万元，同比大幅增长188.10%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6,215.91万元，去年同期为1,873.32万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.32倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.66亿元 | 12.66亿元 | 15.81% |
| 营业成本 | 12.16亿元 | 10.66亿元 | 14.07% |
| 销售费用 | 3,502.19万元 | 3,196.49万元 | 9.56% |
| 管理费用 | 6,876.20万元 | 7,403.51万元 | -7.12% |
| 财务费用 | 325.58万元 | -407.26万元 | 179.94% |
| 研发费用 | 7,263.14万元 | 7,259.40万元 | 0.05% |
| 所得税费用 | 1,056.81万元 | 636.62万元 | 66.00% |
2025年一季度主营业务利润为6,215.91万元，去年同期为1,873.32万元，同比大幅增长2.32倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为14.66亿元，同比增长15.81%；（2）毛利率本期为17.10%，同比小幅增长了1.26%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
超声电子属于电子元件制造行业，主营印制电路板、液晶显示器及覆铜板等产品 电子元件制造业近三年受5G通信、汽车电子及消费电子需求驱动，2025年全球市场规模预计突破4500亿美元，复合增长率约6%，高端化、集成化及国产替代加速，高频高速PCB、新型显示模组等细分领域增长显著
2、市场地位及占有率
超声电子在国内PCB领域排名前15，汽车电子PCB市占率约3.5%，高端HDI板供货规模达十亿级，2024年营收57.56亿元，净利润2.16亿元，稳居行业第二梯队
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 超声电子（000823） | 综合性电子元件制造商，覆盖PCB、液晶显示等领域 | 2024年汽车电子PCB营收占比超25%，HDI板供货规模突破12亿元 |
| 生益科技（600183） | 全球覆铜板龙头，高端材料占比超60% | 2024年高频高速覆铜板市占率23%，全球排名第三 |
| 深南电路（002916） | 通信PCB核心供应商，封装基板技术领先 | 2025年通信领域PCB订单规模超40亿元，市占率8.2% |
| 沪电股份（002463） | 汽车及服务器PCB头部企业，特斯拉核心供应商 | 2024年服务器PCB营收同比增长34%，市占率提升至6.8% |
| 东山精密（002384） | 消费电子FPC龙头，苹果产业链核心企业 | 2025年柔性电路板出货量突破1.2亿片，营收占比达58% |
4、经营评分排名
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