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*ST张股(000430)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
张家界旅游集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“张家界市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事旅游服务业、旅游客运行业、旅行社服务业，主要产品包括环保客运、旅行社服务、杨家界索道、宝峰湖景区四项，环保客运占比37.89%，旅行社服务占比20.57%，杨家界索道占比17.98%，宝峰湖景区占比10.40%。
2025年一季度，公司实现营收5,898.93万元，同比基本持平。扣非净利润-3,114.15万元，较去年同期亏损有所减小。*ST张股2025年第一季度净利润-3,124.75万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2025年一季度，ST张家界营业总收入为5,898.93万元，去年同期为5,861.47万元，同比基本持平，净利润为-3,124.75万元，去年同期为-4,648.19万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-3,104.66万元，去年同期为-4,674.41万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,898.93万元 | 5,861.47万元 | 0.64% |
| 营业成本 | 6,218.35万元 | 6,542.48万元 | -4.95% |
| 销售费用 | 316.15万元 | 579.01万元 | -45.40% |
| 管理费用 | 1,323.45万元 | 1,308.26万元 | 1.16% |
| 财务费用 | 571.08万元 | 1,528.72万元 | -62.64% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 64.66万元 | -12.90万元 | 601.30% |
2025年一季度主营业务利润为-3,104.66万元，去年同期为-4,674.41万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）财务费用本期为571.08万元，同比大幅下降62.64%；（2）毛利率本期为-5.41%，同比大幅增长了6.21%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
张家界主营业务属于文化和旅游行业，核心聚焦于景区运营、旅游服务及文旅融合项目开发。文化和旅游行业近三年受政策推动加速复苏，2024年湖南省提出到2027年实现旅游总收入1.4万亿元的目标，年均复合增长率超15%。行业向沉浸式体验、数字化升级及全域旅游方向转型，文旅项目投资规模扩大，如湖南省2024年对张家界等重点区域投入超480亿元，市场空间向高质量服务和多元化业态拓展。
2、市场地位及占有率
张家界作为湖南省文旅龙头，依托武陵源等核心景区占据区域市场主导地位，2024年重点文旅项目七十二奇楼年接待游客突破180万人次，省内头部景区游客量占比约30%，但全国市场份额不足2%，属区域性强势品牌。
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