天元宠物(301335)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
杭州天元宠物用品股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“薛元潮”。公司的核心业务有两块，一块是宠物用品，一块是宠物食品，主要产品包括宠物食品、其他用品、猫爬架、宠物窝垫四项，宠物食品占比42.55%，其他用品占比17.17%，猫爬架占比15.19%，宠物窝垫占比11.87%。
2025年一季度，公司实现营收5.69亿元，同比小幅增长13.07%。扣非净利润1,478.09万元，同比大幅增长42.86%。天元宠物2025年第一季度净利润1,443.38万元，业绩同比小幅增长8.51%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.17亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长8.51%
本期净利润为1,443.38万元，去年同期1,330.18万元，同比小幅增长8.51%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为1,245.23万元，去年同期为1,514.49万元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失128.61万元，去年同期收益47.87万元，同比大幅下降。
但是（1）信用减值损失本期损失4.80万元，去年同期损失295.52万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出199.16万元，去年同期支出411.22万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为304.28万元，去年同期为101.66万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降17.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.69亿元 | 5.04亿元 | 13.07% |
| 营业成本 | 4.59亿元 | 4.19亿元 | 9.44% |
| 销售费用 | 6,333.49万元 | 4,291.11万元 | 47.60% |
| 管理费用 | 2,331.25万元 | 1,818.00万元 | 28.23% |
| 财务费用 | 148.26万元 | -88.43万元 | 267.65% |
| 研发费用 | 663.88万元 | 628.00万元 | 5.71% |
| 所得税费用 | 199.16万元 | 411.22万元 | -51.57% |
2025年一季度主营业务利润为1,245.23万元，去年同期为1,514.49万元，同比下降17.78%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6,333.49万元 | 47.60% | 营业总收入 | 5.69亿元 | 13.07% |
| 毛利率 | 19.41% | 2.67% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
天元宠物2025年一季度非主营业务利润为397.72万元，去年同期为226.91万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,245.23万元 | 86.27% | 1,514.49万元 | -17.78% |
| 投资收益 | 304.28万元 | 21.08% | 101.66万元 | 199.32% |
| 其他 | 93.85万元 | 6.50% | 126.37万元 | -25.73% |
| 净利润 | 1,443.38万元 | 100.00% | 1,330.18万元 | 8.51% |
行业分析
1、行业发展趋势
天元宠物属于宠物用品及宠物食品行业。 国内宠物行业近三年保持稳定增长，2023年城镇宠物消费市场规模达2793亿元，宠物用品市场份额占比12.4%。随着养宠人群扩大及消费升级，行业呈现线上化、品牌化、品类多元化趋势，预计未来三年市场空间将突破3500亿元，其中智能用品、健康食品及跨境电商渠道成为新增长点。
2、市场地位及占有率
天元宠物是国内宠物用品领域全品类头部企业，综合竞争力突出，2024年前三季度营收20.35亿元，国内市占率约5%-7%，位列宠物用品赛道前三，境外收入占比55%体现全球化布局优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天元宠物（301335） | 全品类宠物用品及食品供应商 | 2024年前三季度营收20.35亿元，境外收入占比55% |
| 依依股份（001206） | 宠物卫生用品制造商 | 宠物尿垫市占率居国内前列，2024年海外订单规模超3亿元 |
| 源飞宠物（001222） | 宠物牵引用品专业生产商 | 2024年宠物牵引绳出口量连续三年保持20%增速 |
| 中宠股份（002891） | 宠物食品龙头企业 | 2024年宠物零食营收占比超65%，国内品牌市占率排名第二 |
| 佩蒂股份（300673） | 宠物咬胶食品核心供应商 | 2024年咬胶产品出口规模突破15亿元，北美市场占有率超30% |
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