埃斯顿(002747)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比大幅增长
南京埃斯顿自动化股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“吴波”。公司的主营业务为仪器仪表制造业，主要产品包括工业机器人及智能制造系统和自动化核心部件及运动控制系统两项，其中工业机器人及智能制造系统占比75.65%，自动化核心部件及运动控制系统占比24.35%。
2025年一季度，公司实现营收12.44亿元，同比增长24.03%。扣非净利润416.74万元，扭亏为盈。埃斯顿2025年第一季度净利润1,353.63万元，业绩同比大幅增长57.84%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加24.03%，净利润同比大幅增加57.84%
2025年一季度，埃斯顿营业总收入为12.44亿元，去年同期为10.03亿元，同比增长24.03%，净利润为1,353.63万元，去年同期为857.60万元，同比大幅增长57.84%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为652.22万元，去年同期为1,629.62万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期收益194.78万元，去年同期收益626.56万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为-511.00万元，去年同期为-1,490.67万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为-18.37万元，去年同期为-385.33万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.44亿元 | 10.03亿元 | 24.03% |
| 营业成本 | 8.92亿元 | 6.76亿元 | 32.05% |
| 销售费用 | 9,907.23万元 | 9,689.94万元 | 2.24% |
| 管理费用 | 1.12亿元 | 1.37亿元 | -18.18% |
| 财务费用 | 4,026.24万元 | 2,700.07万元 | 49.12% |
| 研发费用 | 1.01亿元 | 7,485.72万元 | 35.03% |
| 所得税费用 | -194.78万元 | -626.56万元 | 68.91% |
2025年一季度主营业务利润为-511.00万元，去年同期为-1,490.67万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为28.27%，同比小幅下降了4.35%，不过营业总收入本期为12.44亿元，同比增长24.03%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅下降
埃斯顿2025年一季度非主营业务利润为1,669.85万元，去年同期为1,721.70万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -511.00万元 | -37.75% | -1,490.67万元 | 65.72% |
| 公允价值变动收益 | 374.97万元 | 27.70% | 220.78万元 | 69.84% |
| 营业外收入 | 811.86万元 | 59.98% | 1,723.51万元 | -52.90% |
| 营业外支出 | 159.64万元 | 11.79% | 93.89万元 | 70.03% |
| 其他收益 | 864.06万元 | 63.83% | 839.04万元 | 2.98% |
| 信用减值损失 | -244.52万元 | -18.06% | -459.72万元 | 46.81% |
| 其他 | 23.12万元 | 1.71% | -508.01万元 | 104.55% |
| 净利润 | 1,353.63万元 | 100.00% | 857.60万元 | 57.84% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为82.38%，去年同期为72.05%，负债率很高且增加了10.33%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从59.66%增长至82.38%。
1、负债增加原因
埃斯顿负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了5.02亿元，去年同期流入22.02万元，由正转负。主要是由于投资支付的现金本期为7.00亿元，同比大幅增长，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.23亿元，同比大幅增长。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2016年一季度到2025年一季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
有息负债的利率从2021年到2025年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 0.53 | 0.62 | 0.63 | 0.66 | 0.76 |
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.08 | 1.16 | 1.46 | 1.42 | 1.25 |
| 速动比率 | 0.77 | 0.87 | 1.15 | 1.09 | 0.91 |
| 现金比率(%) | 0.33 | 0.28 | 0.54 | 0.56 | 0.32 |
| 资产负债率(%) | 82.38 | 72.05 | 66.57 | 59.66 | 65.40 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 15.48 | 4.50 | 1.16 | 2.49 | 9.08 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.01 | -0.12 | -0.11 | -0.02 | 0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 0.36 | 0.31 | 0.53 | 0.58 | 0.69 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.01，去年同期为-0.12，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.36，去年同期为0.31，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
请下载并登录APP，即可阅读全文
