国元证券(000728)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
国元证券股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事期货业务、自营业务、财富信用业务。
2025年一季度，公司实现营收15.19亿元，同比小幅增长8.16%。扣非净利润6.34亿元，同比大幅增长38.00%。国元证券2025年第一季度净利润6.41亿元，业绩同比大幅增长38.34%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.03亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加8.16%，净利润同比大幅增加38.34%
2025年一季度，国元证券营业总收入为15.19亿元，去年同期为14.04亿元，同比小幅增长8.16%，净利润为6.41亿元，去年同期为4.63亿元，同比大幅增长38.34%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-2.24亿元，去年同期为-3,793.97万元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为9.48亿元，去年同期为4.90亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为7.54亿元，去年同期为5.27亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长43.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.19亿元 | 14.04亿元 | 8.16% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 6.81亿元 | 5.36亿元 | 27.05% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.13亿元 | 6,311.27万元 | 79.36% |
2025年一季度主营业务利润为7.54亿元，去年同期为5.27亿元，同比大幅增长43.00%。
虽然管理费用本期为6.81亿元，同比增长27.05%，不过营业总收入本期为15.19亿元，同比小幅增长8.16%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国元证券2025年一季度非主营业务利润为7.35亿元，去年同期为4.58亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7.54亿元 | 117.69% | 5.27亿元 | 43.00% |
| 投资收益 | 9.48亿元 | 148.02% | 4.90亿元 | 93.55% |
| 公允价值变动收益 | -2.24亿元 | -35.02% | -3,793.97万元 | -491.30% |
| 其他 | 1,209.66万元 | 1.89% | 772.90万元 | 56.51% |
| 净利润 | 6.41亿元 | 100.00% | 4.63亿元 | 38.34% |
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为78.30%，去年同期为74.91%，同比小幅增长了3.39%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的大幅下降。
1、负债增加原因
国元证券负债增加的主要原因是经营活动产生的现金流净额本期经营活动产生的现金流净额流出了4.03亿元，而投资活动产生的现金流净额本期流出1.81亿元，现金周转压力较大。
投资现金流净额为负主要是由于投资支付的现金本期为3.15亿元，同比大幅下降。
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务为-0.04，去年同期为0.47，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率(%) | 78.30 | 74.91 | 74.69 | 74.52 | 68.51 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.25 | 1.28 | 1.48 | 2.16 | 3.83 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.04 | 0.47 | -0.68 | -0.64 | -0.65 |
| 货币资金/短期债务 | 2.77 | 3.54 | 7.65 | 12.13 | 4.11 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.04，去年同期为0.47，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。表明企业短期偿债压力较大。
请下载并登录APP，即可阅读全文
