捷荣技术(002855)2025年一季报深度解读：资产负债率同比大幅增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
东莞捷荣技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“赵晓群”。公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，其中精密结构件为第一大收入来源，占比84.87%。
2025年一季度，公司实现营收3.78亿元，同比大幅增长46.14%。扣非净利润-9,049.08万元，较去年同期亏损增大。捷荣技术2025年第一季度净利润-8,915.34万元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加46.14%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，捷荣技术营业总收入为3.78亿元，去年同期为2.59亿元，同比大幅增长46.14%，净利润为-8,915.34万元，去年同期为-5,280.13万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-5,992.15万元，去年同期为-3,916.30万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失3,378.76万元，去年同期损失1,916.11万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.78亿元 | 2.59亿元 | 46.14% |
| 营业成本 | 3.67亿元 | 2.28亿元 | 61.12% |
| 销售费用 | 626.44万元 | 613.27万元 | 2.15% |
| 管理费用 | 4,076.12万元 | 4,425.83万元 | -7.90% |
| 财务费用 | 577.55万元 | 161.39万元 | 257.85% |
| 研发费用 | 1,454.99万元 | 1,521.35万元 | -4.36% |
| 所得税费用 | 1.59万元 | 14.41万元 | -88.93% |
2025年一季度主营业务利润为-5,992.15万元，去年同期为-3,916.30万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为3.78亿元，同比大幅增长46.14%，不过毛利率本期为3.02%，同比大幅下降了9.01%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损增大
捷荣技术2025年一季度非主营业务利润为-2,921.59万元，去年同期为-1,349.42万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,992.15万元 | 67.21% | -3,916.30万元 | -53.01% |
| 资产减值损失 | -3,378.76万元 | 37.90% | -1,916.11万元 | -76.33% |
| 其他 | 457.18万元 | -5.13% | 614.84万元 | -25.64% |
| 净利润 | -8,915.34万元 | 100.00% | -5,280.13万元 | -68.85% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，捷荣技术净现金流为8,721.81万元，去年同期为-3,829.16万元，由负转正。
资产负债率同比大幅增加
2025年一季度，企业资产负债率为75.22%，去年同期为57.02%，同比大幅增长了18.20%。
虽然本期负债率增长，但是本期有息负债为4.16亿元，占总负债为28.00%，去年同期为43.00%，同比降低了15.00%，有息负债同比小幅下降。
1、负债增加原因
捷荣技术负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1,075.36万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,075.36万元，同比大幅增长。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.63 | 0.88 | 0.84 | 0.95 | 1.29 |
| 速动比率 | 0.46 | 0.67 | 0.59 | 0.69 | 0.82 |
| 现金比率(%) | 0.12 | 0.24 | 0.12 | 0.26 | 0.19 |
| 资产负债率(%) | 75.22 | 57.02 | 58.29 | 59.09 | 52.03 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 34.30 | 8.76 | 9.21 | 10.18 | 8.67 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.11 | -0.13 | -0.18 | 0.07 | -0.09 |
| 货币资金/短期债务 | 0.27 | 0.46 | 0.29 | 0.78 | 0.56 |
流动比率为0.63，去年同期为0.88，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.46，去年同期为0.67，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.12，去年同期为0.24，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
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