红豆股份(600400)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江苏红豆实业股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“周海江”。公司的主营业务为服装，主要产品包括休闲服、衬衫、裤子、运动装四项，休闲服占比31.47%，衬衫占比18.98%，裤子占比13.58%，运动装占比9.89%。
2025年一季度，公司实现营收5.54亿元，同比小幅下降14.78%。扣非净利润-3,230.67万元，由盈转亏。红豆股份2025年第一季度净利润-3,002.21万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3,568.36万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低14.78%，净利润由盈转亏
2025年一季度，红豆股份营业总收入为5.54亿元，去年同期为6.50亿元，同比小幅下降14.78%，净利润为-3,002.21万元，去年同期为4,192.76万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益365.81万元，去年同期支出511.87万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,144.60万元，去年同期为2,068.40万元，由盈转亏；（2）资产处置收益本期为-16.44万元，去年同期为1,107.89万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期损失950.72万元，去年同期收益164.36万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.54亿元 | 6.50亿元 | -14.78% |
| 营业成本 | 3.61亿元 | 3.85亿元 | -6.35% |
| 销售费用 | 1.58亿元 | 1.78亿元 | -11.35% |
| 管理费用 | 4,238.41万元 | 4,500.85万元 | -5.83% |
| 财务费用 | 599.51万元 | 1,032.64万元 | -41.94% |
| 研发费用 | 493.18万元 | 520.74万元 | -5.29% |
| 所得税费用 | -365.81万元 | 511.87万元 | -171.47% |
2025年一季度主营业务利润为-2,144.60万元，去年同期为2,068.40万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.54亿元，同比小幅下降14.78%；（2）毛利率本期为34.93%，同比小幅下降了5.86%。
3、非主营业务利润由盈转亏
红豆股份2025年一季度非主营业务利润为-1,223.42万元，去年同期为2,636.22万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,144.60万元 | 71.43% | 2,068.40万元 | -203.68% |
| 投资收益 | 651.85万元 | -21.71% | 1,368.02万元 | -52.35% |
| 资产减值损失 | -1,214.05万元 | 40.44% | -585.63万元 | -107.31% |
| 信用减值损失 | -950.72万元 | 31.67% | 164.36万元 | -678.45% |
| 其他 | 367.36万元 | -12.24% | 1,904.92万元 | -80.72% |
| 净利润 | -3,002.21万元 | 100.00% | 4,192.76万元 | -171.61% |
行业分析
1、行业发展趋势
红豆股份属于纺织服装、服饰业，专注于男装细分领域。 近三年纺织服装行业受政策推动加速整合，2024年国内市场规模预计达3.8万亿元。产业升级带动智能化生产渗透率提升至25%，区域集群效应显著，如湖北、贵州等地招商规模超300亿元。未来趋势聚焦可持续时尚、柔性供应链及新零售，环保材料应用占比预计2025年突破30%。
2、市场地位及占有率
红豆股份位列国内男装行业前十，男裤、T恤市占率分别居第一和第三，2024年线上渠道营收占比提升至38%，核心产品毛利率稳定在45%以上。
3、主要竞争对手
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