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*ST天龙(300029)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江苏华盛天龙光电设备股份有限公司于2009年上市。公司的主营业务为建筑业，主要产品包括新能源电站设备销售和新能源EPC业务两项，其中新能源电站设备销售占比52.00%，新能源EPC业务占比38.21%。
2025年一季度，公司实现营收474.70万元，同比大幅下降91.31%。扣非净利润-632.41万元，由盈转亏。*ST天龙2025年第一季度净利润-634.67万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-863.95万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降91.31%，净利润由盈转亏
2025年一季度，*ST天龙营业总收入为474.70万元，去年同期为5,460.88万元，同比大幅下降91.31%，净利润为-634.67万元，去年同期为472.48万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-615.11万元，去年同期为357.72万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 474.70万元 | 5,460.88万元 | -91.31% |
| 营业成本 | 477.88万元 | 4,519.83万元 | -89.43% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 593.55万元 | 551.57万元 | 7.61% |
| 财务费用 | 13.94万元 | 20.63万元 | -32.42% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 24.68万元 | 31.87万元 | -22.56% |
2025年一季度主营业务利润为-615.11万元，去年同期为357.72万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为474.70万元，同比大幅下降91.31%；（2）毛利率本期为-0.67%，同比大幅下降了17.90%。
PART 2
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高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为104.28%，去年同期为93.17%，负债率很高且增加了11.11%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为2.24亿元，同比大幅下降41.09%，另外总负债本期为2.34亿元，同比大幅下降34.07%。
1、偿债能力：现金比率同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.94 | 1.06 | 1.10 | 1.12 | 0.64 |
| 速动比率 | 0.86 | 1.00 | 1.02 | 1.10 | 0.53 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.08 | 0.09 | 0.18 | 0.22 |
| 资产负债率(%) | 104.28 | 93.17 | 91.13 | 82.23 | 97.25 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 329.89 | 18.14 | 11.58 | 3.01 | 9.69 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | - | - | 11.37 | - |
| 货币资金/短期债务 | - | - | - | 53.07 | - |
流动比率为0.94，去年同期为1.06，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外现金比率为0.04，去年同期为0.08，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
PART 3
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