善水科技(301190)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
九江善水科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黄国荣”。公司的主营业务为化工行业，主要产品包括6-硝体、2-氯吡啶、其他产品三项，6-硝体占比55.17%，2-氯吡啶占比16.36%，其他产品占比13.04%。
2025年一季度，公司实现营收1.28亿元，同比增长22.79%。扣非净利润1,652.16万元，同比小幅下降14.58%。善水科技2025年第一季度净利润1,677.54万元，业绩同比小幅下降9.72%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,615.52万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比增加22.79%，净利润同比小幅降低9.72%
2025年一季度，善水科技营业总收入为1.28亿元，去年同期为1.04亿元，同比增长22.79%，净利润为1,677.54万元，去年同期为1,858.11万元，同比小幅下降9.72%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为153.96万元，去年同期为23.57万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出300.06万元，去年同期支出369.51万元，同比下降。
但是主营业务利润本期为2,030.16万元，去年同期为2,326.15万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.28亿元 | 1.04亿元 | 22.79% |
| 营业成本 | 9,462.83万元 | 7,504.87万元 | 26.09% |
| 销售费用 | 51.63万元 | 37.26万元 | 38.59% |
| 管理费用 | 1,055.78万元 | 799.03万元 | 32.13% |
| 财务费用 | -384.56万元 | -704.24万元 | 45.39% |
| 研发费用 | 475.17万元 | 399.95万元 | 18.81% |
| 所得税费用 | 300.06万元 | 369.51万元 | -18.80% |
2025年一季度主营业务利润为2,030.16万元，去年同期为2,326.15万元，同比小幅下降12.72%。
虽然营业总收入本期为1.28亿元，同比增长22.79%，不过毛利率本期为25.92%，同比小幅下降了1.94%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
善水科技属于精细化工行业中的电子化学品及染料中间体细分领域。 近三年，精细化工行业在环保升级与高端化转型驱动下，市场规模年均增速超8%，2024年电子化学品细分领域规模突破1200亿元。未来行业将聚焦绿色合成技术及半导体材料国产替代，预计2025年市场空间将达1500亿元，新能源材料及显示面板用化学品成为核心增长极。
2、市场地位及占有率
善水科技在染料中间体领域具备差异化技术优势，核心产品6-硝体市占率位居国内前三，约占据12%-15%的细分市场份额，其电子化学品业务在2024年实现营收占比提升至35%，成为第二增长曲线。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 善水科技（301190） | 主营染料中间体及电子化学品研发生产 | 2024年电子化学品营收占比35%，6-硝体市占率约12%-15% |
| 光华科技（002741） | 电子化学品及新能源材料综合供应商 | 2024年半导体化学品营收突破8亿元，客户覆盖中芯国际等头部企业 |
| 晶瑞电材（300655） | 光刻胶及高纯试剂核心国产厂商 | 2025年光刻胶产能扩产至5000吨，市占率提升至18% |
| 安诺其（300067） | 差异化染料及中间体生产企业 | 2024年染料中间体营收占比超45%，高端产品毛利率达40% |
| 七彩化学（300758） | 高性能有机颜料及中间体供应商 | 2025年规划新能源材料产能翻倍，现有核心产品市占率约10% |
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