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凯莱英(002821)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
凯莱英医药集团(天津)股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“HAOHONG”。公司的主营业务为医药行业，主要产品包括商业化阶段CDMO解决方案、临床阶段CDMO解决方案、新兴服务三项，商业化阶段CDMO解决方案占比48.31%，临床阶段CDMO解决方案占比30.44%，新兴服务占比21.13%。
2025年一季度，公司实现营收15.41亿元，同比小幅增长10.10%。扣非净利润3.05亿元，同比增长20.14%。凯莱英2025年第一季度净利润3.25亿元，业绩同比增长16.11%。本期经营活动产生的现金流净额为4.49亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长16.11%
本期净利润为3.25亿元，去年同期2.80亿元，同比增长16.11%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,267.99万元，去年同期支出1,513.45万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.23亿元，去年同期为2.60亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长24.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.41亿元 | 14.00亿元 | 10.10% |
| 营业成本 | 8.86亿元 | 7.91亿元 | 12.02% |
| 销售费用 | 4,415.42万元 | 4,462.17万元 | -1.05% |
| 管理费用 | 1.84亿元 | 1.73亿元 | 6.42% |
| 财务费用 | -4,493.96万元 | -7,830.82万元 | 42.61% |
| 研发费用 | 1.38亿元 | 1.69亿元 | -18.63% |
| 所得税费用 | 3,267.99万元 | 1,513.45万元 | 115.93% |
2025年一季度主营业务利润为3.23亿元，去年同期为2.60亿元，同比增长24.16%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.41亿元 | 10.10% | 财务费用 | -4,493.96万元 | 42.61% |
| 毛利率 | 42.54% | -0.98% |
3、净现金流由负转正
2025年一季度，凯莱英净现金流为12.88亿元，去年同期为-1,262.67万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为30.19亿元，同比小幅下降9.58%；
但是投资支付的现金本期为19.93亿元，同比大幅下降40.02%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
凯莱英属于医药研发与生产外包（CDMO/CMO）行业。 医药CDMO行业近三年受益于全球创新药研发投入增长及产能转移，市场规模持续扩容。2024年全球CDMO市场规模预计超900亿美元，中国增速领先，2025年国内行业规模或突破3000亿元。未来趋势聚焦于技术壁垒提升（如ADC、mRNA等新兴领域）、全球化产能整合及生物药CDMO渗透率提高，行业集中度将进一步向具备全流程服务能力的头部企业倾斜。
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