乐鑫科技(688018)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
根据乐鑫科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.58亿元，同比大幅增长44.08%。扣非净利润8,906.66万元，同比大幅增长85.91%。乐鑫科技2025年第一季度净利润9,444.17万元，业绩同比大幅增长75.17%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为集成电路，主要产品包括模组及开发套件和芯片两项，其中模组及开发套件占比60.20%，芯片占比39.02%。
1、模组及开
2019年-2024年模组及开营收呈大幅增长趋势，从2019年的2.33亿元，大幅增长到2024年的12.08亿元。2021年-2024年模组及开毛利率呈增长趋势，从2021年的33.48%，增长到了2024年的38.89%。
2024年，该产品名称由“模组”变更为“模组及开”。
2、芯片
2022年-2024年芯片营收呈大幅增长趋势，从2022年的4.06亿元，大幅增长到2024年的7.83亿元。2024年芯片毛利率为51.49%，同比去年的46.85%小幅增长了9.9%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加44.08%，净利润同比增加75.17%
2025年一季度，乐鑫科技营业总收入为5.58亿元，去年同期为3.87亿元，同比大幅增长44.08%，净利润为9,444.17万元，去年同期为5,391.55万元，同比大幅增长75.17%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为7,982.66万元，去年同期为3,224.10万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长147.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.58亿元 | 3.87亿元 | 44.08% |
| 营业成本 | 3.16亿元 | 2.25亿元 | 40.51% |
| 销售费用 | 1,701.99万元 | 1,285.26万元 | 32.42% |
| 管理费用 | 1,785.36万元 | 1,487.18万元 | 20.05% |
| 财务费用 | -65.44万元 | -190.15万元 | 65.59% |
| 研发费用 | 1.26亿元 | 1.04亿元 | 21.52% |
| 所得税费用 | -190.37万元 | -235.73万元 | 19.24% |
2025年一季度主营业务利润为7,982.66万元，去年同期为3,224.10万元，同比大幅增长147.59%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.58亿元，同比大幅增长44.08%；（2）毛利率本期为43.37%，同比小幅增长了1.44%。
3、净现金流同比大幅增长6.43倍
2025年一季度，乐鑫科技净现金流为2.78亿元，去年同期为3,749.19万元，同比大幅增长6.43倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 2.23亿元 | - | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 3.59亿元 | 25.13% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 5.85亿元 | 32.77% | |||
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 378.74万元 | -95.93% | |||
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 7,896.66万元 | 938.01% |
全球排名
截止到2025年9月24日，乐鑫科技近十二个月的滚动营收为20亿元，在WiFi蓝牙行业中，乐鑫科技的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
WiFi蓝牙营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 联发科 MediaTek | 1242 | 2.45 | 249 | -1.53 |
| 瑞昱 Realtek | 265 | 2.43 | 36 | -3.19 |
| 乐鑫科技 | 20 | 13.12 | 3.39 | 19.58 |
| 博通集成 | 8.28 | -8.90 | -0.25 | -- |
| 康希通信 | 5.23 | 15.25 | -0.76 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
乐鑫科技属于半导体行业中的物联网无线通信芯片设计领域，专注于Wi-Fi和蓝牙MCU芯片的研发与销售。 物联网芯片行业近三年保持高速增长，2023年全球市场规模突破500亿美元，年复合增长率达12%。受益于智能家居、工业自动化及AIoT设备需求爆发，2024年行业渗透率进一步提升，边缘计算和低功耗技术成为核心驱动力。预计至2025年，全球市场规模将超过800亿美元，其中中国市场份额占比超35%，高性能、高集成度及多协议兼容芯片成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
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