嘉和美康(688246)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
嘉和美康(北京)科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“夏军”。公司是国内最早从事医疗信息化软件研发与产业化的企业之一，长期深耕临床信息化领域，是国内该领域的领军企业之一。主要产品和业务包括自制软件销售、软件开发及技术服务、外购软硬件销售、医疗器械生产及销售。
根据嘉和美康2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.01亿元，同比下降17.43%。扣非净利润-1,795.97万元，较去年同期亏损增大。嘉和美康2025年第一季度净利润-2,543.38万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-9,405.88万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医疗信息化行业，占比高达99.73%，主要产品包括自制软件销售和软件开发及技术支持服务两项，其中自制软件销售占比47.70%，软件开发及技术支持服务占比39.84%。
1、自制软件销售
2022年-2024年自制软件销售营收呈大幅下降趋势，从2022年的4.81亿元，大幅下降到2024年的2.82亿元。2024年自制软件销售毛利率为37.21%，同比去年的63.06%大幅下降了40.99%。
2、软件开发及技术支持服务
2024年软件开发及技术支持服务营收2.36亿元，同比去年的1.41亿元大幅增长了67.26%。同期，2024年软件开发及技术支持服务毛利率为39.56%，同比去年的49.64%下降了20.31%。
3、外采软硬件销售
2024年外采软硬件销售营收7,209.61万元，同比去年的1.20亿元大幅下降了39.85%。同期，2024年外采软硬件销售毛利率为22.11%，同比去年的14.74%大幅增长了50.0%。
2023年，该产品名称由“外采软硬”变更为“外采软硬件销售”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低17.43%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，嘉和美康营业总收入为1.01亿元，去年同期为1.23亿元，同比下降17.43%，净利润为-2,543.38万元，去年同期为-1,600.27万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,272.92万元，去年同期收益310.93万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3,625.88万元，去年同期为-2,140.96万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失641.34万元，去年同期收益9.20万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.01亿元 | 1.23亿元 | -17.43% |
| 营业成本 | 5,796.41万元 | 6,477.41万元 | -10.51% |
| 销售费用 | 2,037.95万元 | 2,487.79万元 | -18.08% |
| 管理费用 | 2,182.25万元 | 2,093.92万元 | 4.22% |
| 财务费用 | 215.97万元 | 36.60万元 | 490.03% |
| 研发费用 | 3,442.93万元 | 3,207.78万元 | 7.33% |
| 所得税费用 | -1,272.92万元 | -310.93万元 | -309.39% |
2025年一季度主营业务利润为-3,625.88万元，去年同期为-2,140.96万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为2,037.95万元，同比下降18.08%，不过（1）营业总收入本期为1.01亿元，同比下降17.43%；（2）毛利率本期为42.72%，同比小幅下降了4.43%，导致主营业务利润亏损增大。
全国排名
截止到2025年9月24日，嘉和美康近十二个月的滚动营收为5.92亿元，在医疗信息化行业中，嘉和美康的全国排名为6名，全球排名为15名。
医疗信息化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CompuGroup Medical | 101 | 5.83 | 2.88 | -20.54 |
| Omnicell | 79 | -0.59 | 0.90 | -45.60 |
| Waystar | 67 | 17.71 | -1.37 | -- |
| 思派健康 | 46 | 9.54 | -3.24 | -- |
| Allscripts 麦赛斯医药 | 42 | -30.76 | -6.18 | -- |
| 卫宁健康 | 28 | 0.39 | 0.88 | -38.52 |
| TruBridge | 24 | 6.88 | -1.46 | -- |
| Nexus | 22 | 12.16 | 2.57 | 21.58 |
| Health Catalyst | 22 | 8.22 | -4.96 | -- |
| 万达信息 | 20 | -16.96 | -6.86 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 嘉和美康 | 5.92 | -3.17 | -2.56 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
嘉和美康属于医疗信息化行业。 医疗信息化行业近三年在政策推动下保持年均12%以上的复合增速，2025年市场规模预计突破1200亿元。AI技术与电子病历、区域医疗平台深度融合，驱动临床决策支持、数据治理等细分领域加速发展，未来三年市场空间将向区域协同、医保控费及AI辅助诊疗方向延伸，年增速有望维持在15%-20%。
2、市场地位及占有率
嘉和美康在电子病历系统领域处于头部地位，2025年2月千万级订单市占率达35.2%，居行业首位，其临床决策支持系统覆盖全国超1800家医疗机构，在三级医院细分市场占有率超28%。
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