中国卫通(601698)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
中国卫通集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司主营业务为卫星空间段运营及相关应用服务。公司主要产品是卫星空间段运营。
根据中国卫通2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.39亿元，同比基本持平。扣非净利润6,987.55万元，同比大幅下降34.80%。中国卫通2025年第一季度净利润9,705.22万元，业绩同比大幅下降30.12%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为广播电视和卫星传输服务。
1、广播电视和卫星传输服务
2022年-2024年广播电视和卫星传输服务营收呈小幅下降趋势，从2022年的27.33亿元，小幅下降到2024年的25.41亿元。2021年-2024年广播电视和卫星传输服务毛利率呈下降趋势，从2021年的37.54%，下降到了2024年的27.7%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降30.12%
本期净利润为9,705.22万元，去年同期1.39亿元，同比大幅下降30.12%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.20亿元，去年同期为1.70亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降29.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.39亿元 | 5.44亿元 | -1.07% |
| 营业成本 | 3.95亿元 | 3.85亿元 | 2.49% |
| 销售费用 | 847.00万元 | 1,090.08万元 | -22.30% |
| 管理费用 | 3,914.45万元 | 3,716.65万元 | 5.32% |
| 财务费用 | -3,770.12万元 | -7,474.52万元 | 49.56% |
| 研发费用 | 1,109.30万元 | 1,286.15万元 | -13.75% |
| 所得税费用 | 1,748.79万元 | 2,049.56万元 | -14.68% |
2025年一季度主营业务利润为1.20亿元，去年同期为1.70亿元，同比下降29.10%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）财务费用本期为-3,770.12万元，同比大幅增长49.56%；（2）毛利率本期为26.66%，同比小幅下降了2.54%。
3、净现金流同比大幅下降44.02倍
2025年一季度，中国卫通净现金流为-13.32亿元，去年同期为-2,958.88万元，较去年同期大幅下降44.02倍。
净现金流同比大幅下降的原因是投资支付的现金本期为12.37亿元，同比大幅增长12.54倍。
全球排名
截止到2025年9月24日，中国卫通近十二个月的滚动营收为25亿元，在卫星及专网通信行业中，中国卫通的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
卫星及专网通信营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ViaSat 卫讯公司 | 322 | 17.48 | -41.01 | -- |
| Eutelsat Communications | 104 | 2.60 | -90.31 | -- |
| Iridium Communications 铱星通讯 | 59 | 10.57 | 8.04 | -- |
| 中国卫通 | 25 | -1.19 | 4.54 | -7.40 |
| Globalstar 全球星 | 18 | 26.29 | -4.51 | -- |
| 亚太卫星 | 7.18 | -5.43 | 1.88 | -7.98 |
| AST SpaceMobile | 0.32 | -29.12 | -21.40 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国卫通属于卫星通信运营及服务行业。 卫星通信行业近三年在政策支持与商业航天需求驱动下加速发展，2025年全球市场规模预计突破3000亿元，年均复合增长率超12%。低轨星座部署、高通量卫星技术迭代及“空天地一体化”网络建设推动行业扩容，中国自主可控卫星系统在应急通信、海洋航空等领域渗透率持续提升，未来五年国内市场空间有望突破800亿元。
2、市场地位及占有率
中国卫通作为亚洲第二大卫星运营商，在国内商用卫星通信市场占据主导地位，2025年其自主可控卫星资源占比超65%，在航空航海等专业领域市占率达80%，稳居行业龙头。
3、主要竞争对手
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