江苏新能(603693)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
江苏省新能源开发股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“江苏省人民政府”。公司的主营业务为新能源项目的投资开发及建设运营，目前主要包括风能发电、光伏发电和生物质能发电供热三个板块。
根据江苏新能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.74亿元，同比小幅下降13.85%。扣非净利润1.60亿元，同比大幅下降34.70%。江苏新能2025年第一季度净利润1.92亿元，业绩同比大幅下降37.91%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电力行业，其中风力发电为第一大收入来源，占比84.70%。
1、风力发电
2024年风力发电营收17.78亿元，同比去年的16.86亿元小幅增长了5.46%。同期，2024年风力发电毛利率为56.09%，同比去年的54.39%小幅增长了3.13%。
2019年，该产品名称由“风电”变更为“风力发电”。
2、光伏发电
2020年-2024年光伏发电营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.15亿元，大幅增长到2024年的1.77亿元。2022年-2024年光伏发电毛利率呈下降趋势，从2022年的55.49%，下降到了2024年的43.27%。
2019年，该产品名称由“太阳能发电”变更为“光伏发电”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降37.91%
本期净利润为1.92亿元，去年同期3.09亿元，同比大幅下降37.91%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,419.77万元，去年同期支出6,463.34万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.30亿元，去年同期为3.24亿元，同比下降；（2）投资收益本期为1,820.45万元，去年同期为4,388.61万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降28.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.74亿元 | 6.67亿元 | -13.85% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 2.46亿元 | 3.13% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 2,805.06万元 | 2,843.18万元 | -1.34% |
| 财务费用 | 5,743.97万元 | 6,360.05万元 | -9.69% |
| 研发费用 | 18.72万元 | - | |
| 所得税费用 | 4,419.77万元 | 6,463.34万元 | -31.62% |
2025年一季度主营业务利润为2.30亿元，去年同期为3.24亿元，同比下降28.94%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为5.74亿元，同比小幅下降13.85%。
全国排名
截止到2025年9月24日，江苏新能近十二个月的滚动营收为21亿元，在风电行业中，江苏新能的全国排名为9名，全球排名为18名。
风电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Iberdrola | 4108 | 14.18 | 400 | 9.97 |
| NextEra Energy 新纪元能源 | 1768 | 13.19 | 496 | 24.81 |
| Orsted 沃旭能源 | 884 | 16.48 | -228.84 | -- |
| 龙源电力 | 371 | -0.12 | 63 | -0.31 |
| 华电新能 | 340 | 16.04 | 88 | 6.78 |
| 龙源电力 | 317 | -5.20 | 64 | 0.06 |
| 三峡能源 | 297 | 24.27 | 61 | 2.70 |
| 新天绿能 | 214 | 10.16 | 17 | -8.18 |
| 新天绿色能源 | 214 | 10.16 | 17 | -8.18 |
| 京能清洁能源 | 206 | 3.85 | 33 | 11.24 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 江苏新能 | 21 | 4.17 | 4.17 | 10.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏新能属于新能源发电行业，主要聚焦风能及太阳能等清洁能源开发与运营。 新能源发电行业近三年在国家“双碳”政策驱动下高速增长，2023年国内风电、光伏累计装机容量分别突破4.3亿千瓦和5.6亿千瓦，年均复合增长率超15%。预计至2025年，行业市场空间将突破1.2万亿元，未来将向储能协同、智能电网整合及绿电交易模式深化发展。
2、市场地位及占有率
江苏新能作为江苏省属新能源开发主力企业，在省内风电领域占据约8%的份额，光伏项目累计装机规模位列全国前十五，区域资源获取能力显著但全国性市占率仍待提升。
3、主要竞争对手
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