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黑猫股份(002068)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江西黑猫炭黑股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“景德镇市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为化学原料及化学制品制造业，其中炭黑为第一大收入来源，占比83.75%。
2025年一季度，公司实现营收21.80亿元，同比小幅下降8.58%。扣非净利润-4,241.08万元，较去年同期亏损增大。黑猫股份2025年第一季度净利润-3,805.89万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低8.58%，净利润由盈转亏
2025年一季度，黑猫股份营业总收入为21.80亿元，去年同期为23.85亿元，同比小幅下降8.58%，净利润为-3,805.89万元，去年同期为275.00万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3,765.01万元，去年同期为966.79万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.80亿元 | 23.85亿元 | -8.58% |
| 营业成本 | 21.00亿元 | 22.69亿元 | -7.43% |
| 销售费用 | 1,846.84万元 | 1,692.46万元 | 9.12% |
| 管理费用 | 5,542.60万元 | 4,866.86万元 | 13.88% |
| 财务费用 | 2,022.64万元 | 1,852.79万元 | 9.17% |
| 研发费用 | 1,232.13万元 | 1,162.59万元 | 5.98% |
| 所得税费用 | 496.30万元 | 534.57万元 | -7.16% |
2025年一季度主营业务利润为-3,765.01万元，去年同期为966.79万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.80亿元，同比小幅下降8.58%；（2）毛利率本期为3.66%，同比下降了1.19%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
黑猫股份属于炭黑行业，核心业务为炭黑及煤焦油深加工产品的研发、生产与销售。 近三年炭黑行业受新能源汽车及轮胎需求拉动稳步增长，全球市场规模超千亿元。国内市场集中度持续提升，前十大企业产能占比超60%，未来可再生炭黑技术突破将重构产业链，预计2025年特种炭黑需求增速达15%，行业向高端化、环保化转型。
2、市场地位及占有率
黑猫股份为国内炭黑行业龙头，产能规模全球第三，国内市占率约14%，在导电炭黑领域率先实现万吨级量产，2024年入选国务院国资委世界一流专业领军示范企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 黑猫股份（002068） | 全球第三大炭黑生产商，国内产能布局最完善 | 2024年导电炭黑产能达1.5万吨，入选世界一流示范企业 |
| 龙星化工（002442） | 专注橡胶用炭黑，拥有特种炭黑研发能力 | 2025年规划新增5万吨高端炭黑产能 |
| 永东股份（002753） | 煤焦油-炭黑一体化企业，布局石墨电极材料 | 2024年导电炭黑项目营收占比18% |
| 金能科技（603113） | 煤化工全产业链企业，炭黑产能超50万吨 | 2025年青岛炭黑基地投产，配套氢能项目 |
| 联科科技（001207） | 硅材料与炭黑双主业，主攻绿色轮胎领域 | 2024年高分散白炭黑营收同比增长23% |
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