鑫铂股份(003038)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
安徽鑫铂铝业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“唐开健”。公司的主营业务为铝制品，其中新能源光伏为第一大收入来源，占比85.53%。
2025年一季度，公司实现营收19.81亿元，同比小幅增长12.08%。扣非净利润2,615.22万元，同比下降23.98%。鑫铂股份2025年第一季度净利润3,485.55万元，业绩同比下降15.12%。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降15.12%
本期净利润为3,485.55万元，去年同期4,106.55万元，同比下降15.12%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为1,445.71万元，去年同期为469.80万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为965.85万元，去年同期为618.65万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-26.92万元，去年同期为1,026.24万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-188.08万元，去年同期为149.58万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.81亿元 | 17.68亿元 | 12.08% |
| 营业成本 | 18.42亿元 | 16.04亿元 | 14.86% |
| 销售费用 | 700.38万元 | 653.64万元 | 7.15% |
| 管理费用 | 3,333.16万元 | 3,114.53万元 | 7.02% |
| 财务费用 | 2,516.90万元 | 2,436.90万元 | 3.28% |
| 研发费用 | 6,382.41万元 | 8,110.64万元 | -21.31% |
| 所得税费用 | -889.22万元 | -1,182.24万元 | 24.79% |
2025年一季度主营业务利润为-26.92万元，去年同期为1,026.24万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为19.81亿元，同比小幅增长12.08%，不过毛利率本期为7.00%，同比下降了2.26%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
鑫铂股份2025年一季度非主营业务利润为2,623.24万元，去年同期为1,898.07万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -26.92万元 | -0.77% | 1,026.24万元 | -102.62% |
| 营业外收入 | 1,466.74万元 | 42.08% | 472.96万元 | 210.12% |
| 其他收益 | 965.85万元 | 27.71% | 618.65万元 | 56.12% |
| 信用减值损失 | 443.51万元 | 12.72% | 660.03万元 | -32.81% |
| 其他 | -210.79万元 | -6.05% | 152.74万元 | -238.01% |
| 净利润 | 3,485.55万元 | 100.00% | 4,106.55万元 | -15.12% |
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为71.21%，去年同期为65.76%，同比小幅增长了5.45%。
资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的增长。
1、负债增加原因
鑫铂股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.04亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.03亿元，同比小幅增长。
2、有息负债近5年呈现上升趋势
有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.12 | 1.15 | 0.98 | 1.04 | 2.03 |
| 速动比率 | 0.97 | 1.02 | 0.83 | 0.86 | 1.74 |
| 现金比率(%) | 0.37 | 0.52 | 0.26 | 0.20 | 0.72 |
| 资产负债率(%) | 71.21 | 65.76 | 62.58 | 64.59 | 38.36 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 6.42 | 1.80 | 2.90 | 6.02 | 10.57 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | 0.01 | -0.12 | -0.17 | -0.60 |
| 货币资金/短期债务 | 0.40 | 0.55 | 0.30 | 0.23 | 1.10 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为0.01，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.40，去年同期为0.55，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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