银宝山新(002786)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
深圳市银宝山新科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“中国东方资产管理股份有限公司”。公司的主营业务为工业，主要产品包括塑胶产品、模具产品、五金产品三项，塑胶产品占比51.03%，模具产品占比27.45%，五金产品占比19.69%。
2025年一季度，公司实现营收5.62亿元，同比小幅增长5.72%。扣非净利润-2,099.66万元，较去年同期亏损有所减小。银宝山新2025年第一季度净利润-2,016.43万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2,016.43万元，去年同期-2,930.83万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然投资收益本期为-147.10万元，去年同期为590.81万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为-2,469.51万元，去年同期为-3,965.65万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.62亿元 | 5.31亿元 | 5.72% |
| 营业成本 | 4.90亿元 | 4.64亿元 | 5.43% |
| 销售费用 | 677.02万元 | 925.76万元 | -26.87% |
| 管理费用 | 3,614.95万元 | 3,847.20万元 | -6.04% |
| 财务费用 | 2,080.03万元 | 2,623.84万元 | -20.73% |
| 研发费用 | 2,641.42万元 | 2,662.36万元 | -0.79% |
| 所得税费用 | 183.05万元 | 179.77万元 | 1.82% |
2025年一季度主营业务利润为-2,469.51万元，去年同期为-3,965.65万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为5.62亿元，同比小幅增长5.72%；（2）毛利率本期为12.81%，同比有所增长了0.24%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
银宝山新2025年一季度非主营业务利润为636.13万元，去年同期为1,214.59万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,469.51万元 | 122.47% | -3,965.65万元 | 37.73% |
| 其他收益 | 398.32万元 | -19.75% | 436.42万元 | -8.73% |
| 其他 | 281.22万元 | -13.95% | 868.55万元 | -67.62% |
| 净利润 | -2,016.43万元 | 100.00% | -2,930.83万元 | 31.20% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，银宝山新净现金流为2,809.31万元，去年同期为-1,072.84万元，由负转正。
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为94.50%，去年同期为88.68%，负债率很高且增加了5.82%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为35.24亿元，同比小幅下降11.12%，另外总负债本期为33.30亿元，同比小幅下降5.29%。
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.51 | 0.55 | 0.64 | 0.77 | 0.96 |
| 速动比率 | 0.25 | 0.26 | 0.29 | 0.38 | 0.56 |
| 现金比率(%) | 0.05 | 0.03 | 0.05 | 0.14 | 0.27 |
| 资产负债率(%) | 94.50 | 88.68 | 95.00 | 89.54 | 79.22 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.18 | 1.72 | 5.35 | 7.23 | 15.03 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.06 | -0.03 | 0.04 | 0.05 | -0.07 |
| 货币资金/短期债务 | 0.18 | 0.11 | 0.14 | 0.30 | 0.48 |
流动比率为0.51，去年同期为0.55，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.25，去年同期为0.26，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为-0.03，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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